高考加油云南信托魏家

2018年，在结束了蓝筹股行情后，A股三大指数开启了下跌模式，在这样的大形势下，备受市场关注的资深百亿级基金公司之一的涌峰投资也没能摆脱下跌命运。

根据统计，涌峰投资旗下成立于2018年以前且能够取得可比数据的产品有7只，但这7只产品在2018年全线下跌，且跌幅均超过10%，没有1只基金能经受住“寒冬”考验。而涌峰投资的代表产品云南-中国龙价值却恰恰是该公司2018年亏损最多的产品，该全年下跌了15.35%。

经过2018年的洗礼后，涌峰投资已有1只基金累计单位净值跌破1元，即国金中国龙稳健4期。根据私募排排数据显示，国金中国龙稳健4期2018年的全年跌幅为10.65%，截至2018年12月28日收盘，该基金成立以来的累计收益为-3.54%，其累计单位净值为0.9646元。

7只产品去年跌超10% 中国龙价值垫底

上海涌峰投资管理有限公司设立于2012年7月，其前身为云南国际信托有限公司资产管理总部的中国龙投资团队，负责云南信托自主管理的证券类资金信托——中国龙系列信托计划的投资管理和运营。中国龙团队始建于2003年，为中国私募基金市场上历史业绩最长的管理团队。

2012年，涌峰投资创始人、董事长赵凯带领中国龙团队离开云南国际信托创立涌峰投资，抓住2014年-2015年这波牛市机遇，规模迅速从十几亿元爆发式跃升至百亿元。目前涌峰投资以2012年公共财政收入占GDP的比重为22.59%服务机构客户为主，占14.6%。从调查结果看并拓展至国内大型银行总行、公司、校园基金以及海外QFII客户等，其中机构客户占比达到85%左右。

但Wind数据显示，在刚刚过去的2018年，涌峰投资旗下公开的7只基金业绩全部亏损超过10%，亏损最多的是云南信托-中国龙价值，该基金全年跌幅为15.35%。

资料显示，云南信托-中国龙价值是7只基金中成立时间最久的基金，也是涌峰投资的代表产品，该基金成立于2007年5月31日，初始募集规模为5430万元。作为一只成立10年以上的基金，该基金可谓是历经牛熊市。从净值走势来看，云南信托-中国龙价值整体表现不错，不过，在2008年、2015年下半年以及2018年股市大跌之际，该基金净值也大幅下滑。只是得益于多年的前期积累，即便是多次下跌后，截至2018年12月28日，该基金累计单位净值仍有2.2002元，依旧遥遥领先涌峰投资旗下其他产品。

尽管累计单位净值领先，但从近几年的区间收益来看，云南信托-中国龙价值的日子却并不好过，自2015年以来的四年间，该基金仅在2017年实现上涨，其余3年均以亏损收场。

2015年作为一个转折点，上半年的牛市行情在下半年急转直下，导致该基金在2015年全年录得负收益，亏损7.50%；进入2016年后，该基金虽走势较为平稳，但还是延续了2015年下半年的回调走势，导致2016年全年下跌8.38%；2017年在蓝筹行情的影响下，该基金终于再次迎来大涨，全年涨幅25.81%。然而2018年股市再次陷入回调，该基金也大跌15.35%。

与净值走势相对应，在历年的几次行情下跌时期，云南信托-中国龙价值的动态回撤均超过-20%，其最大历史回撤出现在2008年10月31日，当日该基金回撤幅度为-33.18%。

云南信托-中国龙价值的基金经理是马宏，根据 了解，马宏是经济学硕士，拥有中国证券市场23年研究及投资管理经验，对消费品、林业、造纸、家具、包装等行业有相当深入的研究，擅长于对企业内在价值的挖掘以及把握转折型公司的投资机会。目前马宏在涌峰投资担任投资总监一职，负责管理中国龙价值系列和RQFII账户。

涌峰投资旗下的国金中国龙稳健系列则由基金经理赵凯掌舵，赵凯是涌峰投资的创始人，拥有中国证券市场22年投资研究经验。赵凯也是中国最早的私募基金经理之一，以风格稳健著称于私募行业。目前管理中国龙、中国龙稳健系列及QFII账户，其中旗舰产品中国龙信托计划成立于2003年8月。

国金中国龙稳健4期净值不足1元

和很多私募基金一样，涌峰投资也一直倡导价值投资，公司注重对标的公司基本面的研究，强调自下而上精选股票，挖掘错误定价带来的低估机会，同时注重仓位控制，严格执行止损制度。

据悉，其在熟悉的领域构建了约有300家优质公司的股票池，覆盖金融、地产、交运、消费、TMT、医药板块。不过，涌峰投资与其他私募基金相比却非常低调，该公司旗下产品很少有进入上市公司前十大流通股行列的时候。

根据本搜集的资料显示，其涌峰中国龙价值基金仅在2015年二季度时进入到()第10大流通股位置，持股129.52万股，不过很快就在下个季度“消失”。而从森工二级市场走势看，在涌峰中国龙价值基金买入的二季度，该股涨幅高达75.97%，但从三季度开始，吉林森工股价就持续下跌。不过，涌峰中国龙价值基金在私募排排的公开数据只截止到2017年年底，所以并不在此次统计范围之列。

值得注意的是，国金中国龙稳健4期是涌峰投资旗下唯一一只累计单位净值低于1元的产品，不过，私募排排上并未披露该基金的基金经理。数据显示，国金中国龙稳健4期2018年的全年跌幅为10.65%，截至2018年12月28日收盘，该基金成立以来的累计收益为-3.54%，其累计单位净值为0.9646元。

除了赵凯与马宏以外，涌峰投资的投研团队还包括华、杨雄、李莉芳、、齐达铮等人，且他们的从业年限普遍较长。

王庆华拥有中国股票和大中华股票市场18年研究及投资管理经验，积累了多年对中国宏观经济、上市公司行业企业研究方面的资深经验。曾任上海涌峰投资管理有限公司总经理，曾参与海外大中华对冲基金的研究及投资管理，具备海内外资本市场研究与投资的深厚基础以及挖掘优势型企业的功底。

杨雄拥有18年中国证券市场从业经验，历任广东农行上海证券部信息部经理、金信证券研究所IT行业研究主管、云南信托资产管理总部副总经理、云南信托金丝猴系列信托计划信托经理；目前管理中国龙增长、中国龙精选和中国龙阿尔法系列。

李莉芳拥有中国证券市场17年研究管理及投资经验，1999年起先后负责金融、地产、建材行业研究。2006年起担任()研究所副总经理，主持行业公司部的研究管理工作。目前管理中国龙进取系列和QFII账户。

陈东拥有中国证券市场19年研究及投资经验，从1999年起历任海南国投分析师、闽发证券研究所首席策略师、国金证券研究所首席策略师，2010年任上海谦石投资管理有限公司投资总监。目前管理中国龙平衡系列和QFII账户，并担任涌峰投资投资总监职位。

齐达铮2004年7月至2006年8月在技术经济研究院任分析员；2006年8月至2008年1月在，任交易员；2008年1月至2012年3月在云南国际信托有限公司，任资产管理总部交易员、分析员。2012年3月加入国金通用基金管理有限公司，担任行业分析员、基金经理助理，从事行业研究、分析工作，并协助基金经理管理国金通用国鑫灵活配置混合型发起式证券投资基金。

从管理团队的结构可以看出，涌峰投资的核心投研人员平均从业时间均超过10年。不过，从其目前公开的7只基金业绩看，拥有较厚业绩垫的基金却并不多，在竞争越来越激烈的私募基金行业和波动越来越频繁的资本市场中，涌峰投资面临的压力也远远超过10年以前。

作者：李荣,康 博 来源：中 国 经 济

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