地产投资增速如期回升吧

地产：投资增速如期回升 201 - 类别： 机构： 研究员：

节约 [摘要]

新开工显著提速，投资增速重回增长：月份，全国房屋新开工面积18.11亿平方米，同比增长11.5%，增速提高5个百分点；单月住宅新开工面积为1.8亿平方米，同比增长54%；尽管近期行业受流动性趋紧因素影响，但新开工则一改二季度以来一路向下的趋势大幅反弹，我们预计在政策导向以增加供给为主线的背景下，新开工的稳步提升将是未来趋势，同时数据异常和统计因素有关，不宜过度解读。全国房地产开发投资7.74万亿元，同比增长19.5%，增速提高0. 个百分点。11月单月住宅投资5890亿元，同比增长20.15%，单月投资额增速回归至20%以上水平，这与本月新开工节奏加快相契合。预计12月也将维持这个水平，符合我们年初对于全年新开工与投资的判断。

土地市场量价持稳：土地购置面积 .48亿平方米，同比增长9.9%，增速提升1 .5个百分点；土地成交价款同比增长 1.5%，增速提高19.8个百分点。11月属于周期性推地高峰，但即使对于传统土地成交高峰时段，本月也远超预期，可见数月以来持续火热的一二线城市土地盛宴有扩散迹象。土地价格依旧高位运行，一二线城市溢价率虽然下行，11月市场仍是地王频出，且参与房企不乏恒大等大型开发商，可见市场仍处于补库存期。随着新开工跟上节奏，供需结构进一步改善，预计将减缓地价上行压力。

销售依旧保持热度：月份，商品房销售面积11.08亿平方米，同比增长20.8%，增速回落1个百分点；销售额7万亿元，同比增长 0.7%，增速回落1.6个百分点。单月数据方面，11月住宅成交面积1. 2万亿平米，同比增长15. %，环比10月回升28%；销售额同比增长21%，环比回升19%，整体而言，11月销售依旧保持良好态势。从全国住宅待售面积来看，继10月份待售面积继续上升 %，如我们预期，整体供给继续提升，预计未来房价上行压力能够进一步缓解。

个人按揭进一步收窄：月份，房地产开发企业到位资金10.95万亿元，同比增长27.6%，增速提高0.4个百分点，个人按揭贷款1.27万亿元，同比增长 6.5%，进一步收窄4.4个百分点。到位资金增速略有回升，与本月开发投资增速走势一致。个人按揭贷款出现进一步下行，与近两月销售局势不一，四季度信贷额度限制效应仍在发酵。虽有流动性掣肘，然前端投资、销售状态均表现向好，在明年流动性重归相对宽松的格局下，整体基本面仍然值得乐观判断。