地产投资增速处高位行业整合显端倪吗

成龙意外上榜 地产：投资增速处高位 行业整合显端倪 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资增速处高位，行业整合显端倪月投资开工增幅仍居高位，同比增幅较前7月小幅下降。8月成交量低位震荡，价格维持高位；另外，8月开发商仍然面临着较大的资金压力，按揭贷款及国内贷款资金渠道仍旧不畅。行业整合已显露端倪，我们维持配置万、保、招、金等龙头股的建议不变。

支撑评级的要点前8月，房地产投资 .78万亿元，同比增速较前7月小幅下降0.4个百分点至 .2%；新开工面积1 .2亿平米，增速上涨0.9个百分点至25.8%，但单月新开工面积仍处于年内低位。预计下半年开发投资增速将继续放缓，全年落在25- 0%区间。

前8月，销售面积累计同比增速1 .6%，与上月持平，销售额累计同比增速小幅下降0.2个百分点至25.9%，8月当月的商品房销售面积和销售额则环比分别小幅上升2.6%和 .5%。月均价同比上涨10.9%，涨幅与上月持平。预计中短期内调控压力仍将持续，不会放松。下半年价格涨幅在多方面因素作用下有望回落。

月各项资金来源同比增幅均较前7月有所回升。

但开发商仍然面临着较大的资金压力，按揭贷款及国内贷款资金渠道仍旧不畅，在政策和资金环境持续恶化的情况下，行业整合已显露端倪。

首选买入8月成交低位震荡，价格维持高位，资金压力仍旧严峻，近期各类房企兼并频繁，行业整合已显露端倪，行业的集中度化将成为趋势。从中报情况来看，上市公司优于整体大市，龙头公司相对市场份额扩大的格局进一步明朗。在此背景下，我们维持配置万、保、招、金等龙头股的建议不变。近期行业投资机会主要来自于在二三线城市限购限价政策陆续出台，政策面相对淡静，在推盘量逐渐释放局面下价跌量升有望出现。

中立A2011年9月1 日房地产月度开发投资数据点评2投资增速维持高位，单月开工量低位徘徊月，全国完成房地产开发投资 7,781亿元，同比增长 .2%，增幅较前7个月小幅下降0.4个百分点，仍居高位。其中，商品住宅完成投资27,118亿元，同比增长 6.4%，占房地产开发投资的比重为72%。

从供应先行指标来看，月的新开工面积、施工面积分别同比增长25.8%和 0.5%。月新开工增速较月小幅上升0.9个百分点。单月新开工面积1.7万亿平米，较7月低位小幅回升6. %，仍处于今年以来的低位。月施工面积同比增长 0.5%，增速仍位于去年同期较高水平之上，显示2011年接下来的数月内市场供货量将会比较充足。

8月开发投资数据依然受益于以下三方面因素而仍处于高位，它们包括：开施工进度调整的滞后性、保障房对投资的拉动（尤其8月份保障房大量开工）和土地政策对开工的约束。但在宏观调控的高压下，年初以来的开发投资增速已显现出下降的趋势，同时，考虑到未来一段时间内调控政策的常态化以及去年9月以后开发投资额的高基数，下半年的开发投资增速仍将处于下降通道，并且回落速度将有所加快，但又综合考虑到保障房开发投资的影响，我们预计全行业开发投资全年增速将回落在25- 0%的区间内。