中信建投负增长或才开始市场影响勿小觑吧

中信建投：负增长或才开始 市场影响勿小觑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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月份规模以上工业企业利润同比下降14%，继当月同比负增长之后，累计增速也步入负增长区间。

简评：

1、国企、私企利润增速双双下滑。月份，国有及控股工业企业利润同比增速-24.2%，比去年全年降低36.8个百分点，连续8个月下滑。月私营工业企业利润增速-5.8%，较去年全年降低17.7个百分点。

2、生产、价格与利润率全面拖累月利润增速。根据相关指标的关系，可以将工业企业利润增速大致分解为工业增加值增速、PPI增速与主营业务收入利润率增速三部分之和，以分别表示产出、价格与利润率变动对工业企业利润增速的贡献。月份工业增加值累计增速5.3%，较去年全年下降0.9个百分点；PPI累计同比增速0.1%，较去年全年下降3.4个百分点；主营业务收入利润率4.79%，较去年同期变动-21.48%，比去年全年下降21.94个百分点。

3、部分重点行业利润下降较快拖累利润增速。月份，在41个工业大类行业中，20个行业利润总额同比增加，1个行业持平，20个行业减少。其中，汽车、石油加工、钢铁、化工等主要行业利润下降明显。月份，汽车行业工业品出厂价格同比下降0.4%，石油加工行业下降1.3%，钢铁行业下降2.5%，化工行业下降2.3%。受工业品价格下降等影响，汽车行业利润同比减少370.7亿元，石油加工行业减少317.3亿元，钢铁行业减少290.6亿元，化工行业减少188.8亿元，上述4个行业合计下拉利润增速14.2个百分点。