中信建投贸易增速将筑底回升的

中信建投：贸易增速将筑底回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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进一步加大科技创新投入 外贸数据公布。

简评：

1.进出口增速继续如期回落根据海关总署10日公布今年我国外贸进出口情况显示，3月份当月，我国进出口总值为3259.7亿美元，增长7.1%。其中出口1656.6亿美元，增长8.9%；进口1603.1亿美元，增长5.3%；当月贸易顺差53.5亿美元。经过季节调整法调整后，3月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为7.2%、9.8%和4.6%。1至3月，我国进出口总值8593.7亿美元，比去年同期增长7.3%。其中，出口4300.2亿美元，增长7.6%；进口4293.5亿美元，增长6.9%；累计贸易顺差为6.7亿美元。

基本上看，我们认为，个位数的增长数据应该在市场预期之中，当然基本前提是，市场已经预计国内外经济环境都不景气，需求不旺。我们判断，未来短期内全球经济仍然具有较大不确定性，欧洲经济难以走出泥潭，美国增长面临通胀压力，金砖五国前景亦不容乐观。

二季度我国进出口增速可能还在低位运行，三季度会有所起色，增长会再次回到两位数。

2.贸易顺差将持续收窄由于进口增长缓慢，3月份继续保持贸易顺差，与去年同期相比，顺差增加55.2亿美元。

究其原因，我们认为，主要是基数效应，去年3月份进口增长较快，叠加上国内经济处于下行区间，使得进口增速回落明显。我们判断，虽然今年一季度顺差高于去年，但从2012全年来看，我国贸易顺差将进一步收窄。

贸易顺差的持续收窄确实有我国调结构、扩内需政策的推动效果，但是外部的因素是不可忽视的，那就是我国贸易顺差的主要来源地欧美，其经济的不景气与需求持续低迷也是造成我国贸易顺差持续收窄的一个重要原因。我们认为，2012年我国贸易顺差收窄的趋势仍将延续。