金融起锚税延政策商业养老险刚开始远航了

金融：起锚税延政策 商业养老险刚开始远航 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

应时而生：商业养老保险势在必行。中国人口老龄化、赡养比急剧下降抚养压力加大，但第一支柱社会养老保险空账问题、第二支柱企业年金动力缺失问题，使得养老需求矛盾日益突出。

我国商业保险经过改革开放近40年的发展已相对成熟，但第三支柱的个人商业养老保险发展滞缓。1）商业养老保险资产占GDP比重小（中国2.6%vs美国42.5%）；2）商业养老保险替代率低（中国1.1%vs加拿大6万以上收入人群29%）； ）密度、深度低：密度上中国185元vs美国1258美元，相差42倍；深度上中国0.4%vs美国2. %（仅IRA），相差5倍。国内商业养老保险的成熟土壤与发展的落后，为其在政策支持下的快速发展打下基础。

税延养老保险：十年磨一剑，开启新征程。2018年4月，在历经10年的讨论与研究后，财政部联合5部门正式出台税延养老保险政策。我国选择采用EET模式，即投保人在缴纳保费、获取投资收益时免税，领取年金时征税。税前列支限额按照当月工资薪金、连续性劳务报酬收入的6%和1000元孰低办法确定；领取年金时75%部分按10%税率缴纳税收。将推出的产品可能划分为传统非分红年金保险、分红型年金保险、万能型年金险、投资连结型年金险四类。

税延利益测算：投保人+保险公司双获益。1）对投保人：若纳税人年满 0岁交费期 0年，则通过投保税延养老保险，可享受0.7%-2%的税收优惠，并最终享受4. %-5. %的包括年金返还的总年化收益率。2）上市险企：假如养老保险试点在 年内推开至全国，年保费增幅 0%，按当前4大上市险企50%的市占率、长期年金险20%新业务价值率测算，将在2019年为上市险企带来6.4%的新增保费、 .8%的新业务价值增量。假如试点在5年内推开至全国，则2019年上市险企将受益于政策提升保费 .8%、新业务价值提升2. %。

甚至给人以反腐主力的印象。随着这种模式趋于普遍 海外养老保险：税延体系下第三支柱带动保险、基金发展。欧美等西方发达国家在养老体系上都搭建了“三支柱”体系，在基本养老压力较大、行业竞争充分的美国、加拿大个人养老年金市场发达。而代表两国的个人养金账户IRA、RRSP/TFSA都在享受税收递延政策后快速发展。除保险公司外，海外基金公司、信托公司同样深入参与个人养老金账户管理，受益税延政策。

站在税延的起点，国内险企可以走的更远。当前实施的年金险税延政策在覆盖力上相对有限，政策导向更多是方向激励。随着纳税群体的增加和老龄化的加剧，以及可能出台的后期政策，税延效应可能会加速释放。除此之外，保险公司还可以从产品创新、产品投资上做更多布局。2002~200 年时美国约50%的变额年金由于超限而未享受税收优惠，但却依旧是美国年金险市场最受欢迎的年金产品。2010年美国变额年金销售达1470亿美元，占全美年金市场销售额的6 %。我国目前保险产品较为单一，以定额年金为主。国内险企可探索不同类型的年金险产品，根据不同客户需求设计和推广、进行账户和风险的匹配将进一步打开年金险空间。除养老产品，保险公司也可扩大养老产品的功能和服务范围，融入养老健康服务，积极开展保险+养老、健康+养老探索。