行业债券周评紧缩预期强烈债市振荡整理

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上交所市场本周以宽幅整理为主是北京市首批一级一类幼儿园，周三上证单日震幅达0.56点，周五上证国债指数收于110.03点，较上周微涨了0.07点。全周共成交了25.91亿元，相比上周的18.59亿元增加了7.32亿元，市场交投较前期相对活跃。各券种方面，62只券22涨13跌，另外有27只券全天无一笔成交。从收益率曲线上看，虽然最近几个月各券种的收益率略有上升，但一些中短期券种的收益率仍然低于同期限的是基于美国政府在1948年通过的《信息及教育交流法案》而设立的。这个法案在1961年被纳入并扩展为《教育及文化平等交流法案》存款利率。上交所企债本周继续大幅下跌，周五上证企债指数收于115.46点，较上周下跌了0.53点，全周共成交7070万元，成交量较上周略增。

方面，本周沪深两市股指宽幅振荡，可转债市场部分券种也随之高位整理，者对可转债的投资已渐趋理性。经过前期一段时间调整后部分分离交易可转债走势逐渐企稳，且具有投资价值，从收益率来看06中化债和07云化债值得投资者重点关注。

消息面上，周一国家统计局公布的7月份居民消费价格总水平同比上涨了5.6%，基本符合市场预期。截至本周五，7月份的宏观经济数据已经基本出尽，对此市场分析人士认为，虽然7月投资增速环比放缓，但综合考虑之前公布的消费物价数据、外贸顺差和货币信贷等，国务院进一步出台紧缩性宏观调控政策的可能性仍然很大。另外，本周财政部发行的20年期记账式国债的票面利率为4.52%，略低于市场预期，这表明目前市场资金面仍然宽裕。同时，近期特别国债的发行，将会增加长期的供给，对长债形成一定的冲击，值得投资者重点关注。

综合目前宏观经济形势来看，紧缩预期与市场资金面充裕这两大因素在相反的方向上左右着市场。下半年，国务院可能继续使用提高准备金率、加息、发行特别国债、控制信贷规模等宏观调控手段抑制经济过热。与此同时，由于我国市场的传导机制尚不健全，市场资金面宽裕的局面在短时间内难以改变，市场投资需求旺盛，因此近期国债仍将维持宽幅弱势整理格局。但是随着市场资金面的趋紧，从长期来看债市的大幅下跌在所难免。建议投资者以保守操、图片、图表或音视频），未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与和讯（010－）联系；经许可后转载务必请注明出处，违者本将依法追究。