行业东兴证券新经济在传统工业下行中萌芽

东兴证券：新后小飞起诉至法院要求赔偿经济在传统工业下行中萌芽 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

统计局发布2015年12月份规模以上工业增加值同比实际增长5.9%,前值为6.2%,预期值为6.1%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.41%。2015年月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，年度表现基本符合预期。

观点：

总体看经济走势延续下行趋势，全年度的工业增加值为次贷危机以来的最低增速，2014年全年的工业增加值增速为8.3%，2015年有所下降。传统产业产能过剩、库存难以消化、负债率过高的情况仍然没有改变，2015年四季度工业对GDP累计同比的拉动下滑已经降至2.1%，对博客经济增长的拉动作用减弱，是经济转型升级所必须面临的阵痛。

1.受经济下行影响，水电热气工业增加值12月下降0.8%，全年增长1.4%，前值为3.2%。增速明显下降。

水电热气供应是国民经济的基础，是衡量宏观经济活跃程度的重要尺度。在经济增速换挡，GDP增速首次跌破7%的去年，全年的工业增加值增速显著低于前年也是意料之中的。未来随着去产能、去库存、去杠杆的政策逐渐加码，可以预计经济增速可能会进一步下降，水电热气的供应增加值也有进一步下降趋势。

2.去产能持续推进，高能耗行业工业增加值增速普遍下降