行业汽车7月有望企稳回升荐4股

汽车：7月有望企稳回升 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述2018年7月11日，中汽协发布6月产销数据。

事件评论乘用车：关税扰动下，6月销量增长放缓。1）6月狭义乘用车批发销量为18 .0万辆，同比增长2. %，增速放缓。一方面，关税调整导致部分消费者采取观望态度，6月狭义乘用车零售销量为168.7万辆，同比下滑 .1%；另一方面，整车厂保持谨慎产销节奏，多数厂商今年6月并未冲量。2）库存：6月库存系数为1.9 ，环比增加了0. 4，比去年同期增加了0.18，我们认为库存系数增加主要是因为6月零售销量下滑导致； ）价格：5月乘用车终端价格为14.5万元，同比增长2.5%，一方面消费升级共同决定如何处理。由于期刊出版周期的原因下乘用车逐渐高端化，另一方面终端优惠力度仍然合理；4）展望：随着关税调整落地，持币待购的消费者购车需求有望在7月得到释放。

重卡：6月延续高增长，国III淘汰支撑未来销量。6月重卡销量11.2万辆，同比增长14.9%，上半年重卡销量67.2万辆，同比增长15.1%，年销量大概率超100万辆。国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，淘汰国III的重点地区包括京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原，涉及省份多达11个。据我们测算，上述重点区域对应国III保有量约为1 0万辆。随着蓝天保卫战持续进行，以及排放标准升级推进，未来全国范围内的国III重卡更新有望陆续展开，预计未来2- 年重卡销量维持在100万辆左右。

新能源汽车：6月乘用车高速增长，政策切换拖累商用车放量。6月新能源汽车销量8.4万辆，同比增长42.9%，其中乘用车约7.4万辆，同比增长87.9%，商用车约1万辆，同比下滑约40%。乘用车销量保持高增长，主要因为过渡期后高续航车型补贴更优，A0级、A级车型延续快速放量；商用车销量同比下滑，主要由于5月新能源客车提前采购的透支效应。

投资建议：随着关税下调落地，消费者观望情绪减弱，预计7月销量有望企稳回升。2018年行业平稳运行，分化加剧，强者恒强。关注两类投资机会：1）享受市场份额向龙头集中带来的结构性机会，推荐上汽集团、华域汽车、潍柴动力。2）长期受益于进口替代、市占率持续提升的优质成长零部件龙头，如东睦股份、拓普集团、银轮股份、星宇股份。