行业南京证券乱云飞渡自从容无限风光在险峰

南京证券：乱云飞渡自从容 无限风光在险峰 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月，在流动性泛滥、通胀预期，以及权重股超跌反弹等多种因素作用下，A股最终选择向上放量突破，沪指一度站上3000点之上。不过，由于20日央行意外加息打乱股指运行步伐，使得市场对于政策不确定预期升温，股指冲高回落，在3000点附近反复震荡。

宏观基本面上，由先行指标可以看到，经济形势依旧良性运转，而出口形势并不会出现较大幅度的逆转，贸易顺差可能继续有所反弹，但整体对经济依旧不会形成较大影响。与此同时，由于购进价格继续攀升，说明上游通胀压力有所增强，结合近期农产品价格的持续上扬，10月通胀或将可能继续迎来年内高点。

政策面上，由于房价依旧面临较大上涨压力，地产调控之弦继续紧绷，尽管我们并不认为央行将会频繁加息，但如果国内经济形势持续向好，房地产调控之下投资依然没有受到较大影响，尤其是如果出口形势也依旧平稳，并没有出现恶化情形的话，那么，这些无疑将加大央行加息底气，那么，如后续通胀继续恶化，央行再度加息的概率也将加大。

从国外市场环境上看，近期美国公布经济数据好于预期，那么此前市场预期强烈的定量宽松政策推出可能性或者规模可能大打折扣。而11月上旬，美国中期选举就将结束，短期的刺激因素有所衰减，与此同时，G20财长刚承诺不打汇至今仍拒绝到派出所配合做笔录率战。我们认为，美国再度启动大规模收购有毒资产的可能性较低，小规模收购的可能性更大，而这将低于此前预期，美元总结来说短线将面临反弹可能。