平安证券众推之下无弱股构建优选因子量化选蹭飞

平安证券：众推之下无弱股——构建优选因子量化选股模型 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

因为古老的民俗自有它的文化活力量化选股系列报告二“众推之下无弱股”——构建优选因子量化选股模型请务必阅读正文之后的免责条款。

多因子加权评分选股模式依然是较好的选股模式采用多因子加权评分选股模型是一种优秀的选股模式。由于选股因子不能保证股票有绝对的超额收益，因此本文排除了使用股票筛选器方法选股模式。又由于选股因子和超额收益之间关系的强弱与时间段有关，并不稳定，因此本文也排除了使用神经络和遗传算法。最终确定使用多因子加权评分选股模式构建量化选股模型。

选股因子足量是选股有效性的重要保证我们知道单一的选股因子并不能绝对选股好股票，只能保证这只股票会有一个积极的因素。不过，一旦我们的选股因子增多，不断地发现某只股票的积极因素，最终就会导致量变到质变的过程，确认该只股票的优秀。

模型也再次证明“大盘不稳应及时清仓”“市场大跌之时，精选个股是徒劳的”这是经过市场检验的真理。也许会有股票通过资产注入获得基本面的大幅改善从而上涨，但是这种情况已经超出量化选股模型的范畴。4月1日——6月30日，市场大跌23.4%，我们的选股模型也未能幸免，甚至超额收益为负。这主要是由于量化组合的beta系数一般大于1，使得超额收益难以抵挡因额外风险造成的损失。

本模型经过一年的测试，取得了较好的绝对收益和相对收益本模型在2009年12月31日建仓，并在2010年3月31日、2010年6月30日、2010年9月30日进行3次换仓，最终取得26.67%的绝对收益，并得到了38.67%的超额收益。这充分反映了该选股模型选出强势个股的能力。该方法可以与股指期货配合创造出许多产品。比如我们用该方法构建组合作为沪深300现货与股指期货进行期现套利就能保证期现价差更快的收敛。如果我们构建了量化组合后，卖空相应的沪深300股指期货合约，该组合获取超额收益的强大能力将得到充分发挥。