高考加油建材水泥盈利确定性不断增强荐股魏家

建材：水泥盈利确定性不断增强 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点进入六月的最后一周，我们看到前期产能控制持续增强的背景下，水泥行业价格仅在部分地区呈现小幅回落，而整体库存仍然维持较低水平；玻璃价格也企稳开始回升。微观层面行业运行在这个淡季开端整体维持稳定状态。

而从前期刚刚公布的经济数据可以看出，固投数据、房地产投资增速均维持稳定，而主要建材工业品产量在本月均出现特别是年轻消费者心中的形象。就像不排斥裴勇俊这样的韩流明星般回暖。其中水泥产量单月增长1.9%，月累计增长-0.8%；平板玻璃产量单月增长-0.7%，月累计增长-1. %，降幅均有所收窄。我们认为今年一季度的确是出现了一定程度的需求压抑，因而月份从微观数据来看，企业的出货量均维持较好水平，也是需求出现后置的体现。而往后看，从总量数据如房屋累计施工面积可以看出，后续需求的韧性仍然会比较强。

我们认为市场对国内传统行业需求预期相对悲观，且存在修复空间。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强做优国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求（做大资产、降低负债）；“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前的宏观外部环境，发挥传统动能的造血作用可以说是一种手段。我们仍然延续一贯的观点，并不对需求总量过分乐观，但也绝不悲观；值得重点关注的是确定性的行业格局好转，如结构升级、去产能等大背景。

当前时点，贸易摩擦硝烟再起，外部不确定性持续增多，我们建议持续关注确定性较强的强周期品种如水泥（下半年的玻璃可能也有机会），而成长性品种如（玻纤龙头巨石、中材科技，品牌建材龙头东方雨虹、北新建材、伟星新材、帝欧家居等）的整体逻辑仍然是非常通顺的，部分股价出现回调后反而现在是中长期的配置的极好介入时机。

水泥：“淡季”或不淡，低库存下价格有支撑！矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速，利好过剩产能化解！传统淡季逐2011年世界赛场 中国选手夺金领先渐到来，近两周各地价格涨跌互现，但整体幅度有限，价格中枢维持平稳。我们认为今年“淡季”随着水泥行业产能控制力度的不断增强以及产业链条的加速收缩，有望出现“淡季”不淡的情况，价格中枢有望维持高位运行；甚至部分地区（如苏北、山东、江西等地）在6月份仍有涨价动力和弹性。强势的微观数据和业绩的持续兑现将有力支撑龙头企业的股价表现。重点推荐海螺水泥，华新水泥等龙头企业。