行业银河证券增值税减负利好制造产业链

银河证券：增值税减负利好制造产业链 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

5月1日起降低增值税税率2018年3月28日，国务院常务会议决定，从5月1日起，制造业等增值税税率从17%降至16%，交通运输、基础电信等增值税率将从11%降至10%，预计全年减税2400亿元；将纳税人年销售额标准由50和80万上调至500万元；对装备制造等先进制造业、研发等现代服务业符合条件的企业和电企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还。实施上述三项措施，全年将减轻市场主体税负超过4000亿元。

税率下调惠及范围广，减负利于产业链盈利改善本次增值税率下调方案涉及行业和企业范围较广，符合两会减税政策预期，可视作增值税从三档并两档的过渡，以支持制造业发展，利好中小企业和先进制造，助力中国制造2025目标的实现。

从总量来看，此次税改预计为市场主体减稿源：光明负4000亿元，以2017全年增值税收入为基准约占7.1%。从产业链角度看，税率下调将切实利好企业盈利改善，将它转化为大家的行为其中上游行业净利率增长较多，期间费用越多时减税利好效果越好，中游盈利也有所改善，其中所得税率较低的高新技术产业将更少受应纳税所得额增长的拖累，净利率增长更为明显。作为承担税负的重要一环，消费者端也会享受到减税的福利，即部分企业会让出一部分盈利空间，降低价格，以扩大销量，稳定份额，并且企业的盈利最终也会转化到劳动者即消费者身上，形成正向循环。

当前中美贸易摩擦风云再起，双方正在对峙的过程中且局势尚不明朗，在享受全球经济复苏动能来达到我国经济稳增长的同时，重视产业链价值重塑和内需扩张反而更为稳健，有望缓解贸易摩擦阴霾下对经济的悲观预期。且今年政府工作报告给定的减税目标为8000亿元，我们认识增值税率下调仅是一个方面，后续仍可期待个税改革。