行业媒体政策日渐明朗有望带动新一轮投资机会

媒体：政策日渐明朗 有望带动新一轮投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件日前国务院三融合工作协调小组办公室发布通知，要求各试点地区从速推进三融合，将电信传输和广播电视传输的建设和升级改造纳入本地区重要信息基础设施建设范围，并强调统筹规划，避免重复建设。三融合试点方案需8月16日前上报。

评论三融合政策逐步明朗：7月1日国务院办公厅公布了首批12个三融合试点地区名单，三融合第一阶段试点工作正式启动，而此后的政策由于具体的试点方案迟迟不出进入“混沌”状态，随着《深圳市三融合试点工作方案》在上周中的对外发布，三融合试点方案逐步明朗。我们认为，下一阶段三融合在双向改造技术标准、增值业务推进、政府支持政策以及有线资本运作等方面的预期将不断增强，各试点地区将陆续推出的试点方案以及行业内频出的重大举措(如总局为成立国家级络公司进行的全国络摸底工作)将构成三融合板块上涨的催化剂，有望形成三融合新的一波投资机会。

三融合政策关乎国家信息安全：通知明确提出要求各地尽快建立健全由宣传、电信、广电、公安等部门组成的协调机构，三融合关乎国家信息安全，舆论导向等一系列核心问题，需要多方合作制定符合要求的详尽方案，而不仅仅是广电和电信2个部门之间的利益博弈。

广电牢牢掌握播控权、受益显著：尽管电信可以从事IPTV传输业务、电视分发，但是广播电视播出机构负责制定IPTV、电由投融资双方根据市场供需自主定价视集成播控平台的建设方案，播控权牢牢掌握在广电手上；另外，广电还可进入电信增值业务领域，包括互联接入、互联数据传送增值业务和国内IP业务的实施方案，有利于自身业务的拓展，增加新的每次少则约有500万元盈利增长点。

投资建议基于三融合试点政策层面将逐渐明朗的总体判断，我们近期对传媒板块的投资判断将转向更为积极，建议重新关注三融合政策明朗后带来新一轮的投资机会。我们维持行业“增持”评级，三融合相关公司投资排序为：天威视讯、歌华有线、华谊兄弟、广电络、电广传媒、武汉塑料。