媒体从追热点走向找趋势荐股物业

媒体：从追热点走向找趋势 荐 股 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：

本周传媒行业在大盘震荡的背景下持续弱势，影视、广告、新媒体版块继续低迷，但以平媒出版、有线络代表的传统媒体版块体现出较好的防御性。本周我们仍然维持战略性看好行业成长，短期挖掘变化中的弹性主题的判断。

（1）战略性看好版块成长性，版块逻辑将从“追热点”向“找趋势”演进：互联仍然处于以加速度进行技术迭代的成长周期，仍然会在较长时间内引领行情和创造投资机会。市场需要的是从“追热点思维”向“找趋势思维”的转变——热点式思维将导致缺乏信念，失去判断长期投资机会的能力。互联行业的投资逻辑版块不是围绕热点狂欢，而是找到行业向上趋势和其中最优秀的企业，长期分享其成长，这需要更深刻的行业理解，更好的判断力与耐心。因此，不同于市场认为前期被热捧的子行业存在较大估值风险的判断，我们再次强调游戏、互联电视行业的向上趋势，并坚定推荐上述行业的优质CP和渠道龙头。

（2）短期建议坚定布局行业龙头，龙头公司PE向2012年水平回归，带来明确安全垫：短期市场情绪没有扭转迹象，行业整体仍将处于热点转移下的冷静期，但我们维持在版块分化行情下对优质个股成长性的乐观判断。版块结构性调整趋势下，优质新媒体公司在基本面和成长逻辑未发生变化的情况下，短期消化负面因素形成的“瞬时价值洼地窗口”将带来极佳的布局时机，有业绩、有故事的龙头公司在市场负面情绪下PE明显回归，已接近2012年水平，龙头公司将借此获得充分安全垫，在周期性行业仍整体悲观的背景下，长期配置逻辑驱动的市场情绪有望回归传媒龙头，推荐省广股份、蓝色光标、人民、百视通。

中长期来看，我们依然维持版块超配建议，强调年度策略观点：“重组、重构、重生”将是全年的主题：细分行业龙头将会在产业链重组中受益，产业链布局完善的公司抗风险能力和抗波动性较强，平台型公司将会充分享受产业链利润向下游转移的红利，建议中长线布局，继续推荐顺科技、掌趣科技、浙报传媒。

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风险提示：大股东解禁之后大规模减持；经济下行速度超预期。