高考加油地产十二月及2012年全年销售点评魏家

地产：十二月及2012年全年销售点评 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

楼市概况：12月成交量环比升1. %，全年增 0.4%12月，跟踪稿源：人民的 个城市月度成交量环比增1. %，创今年年内新高，也为自2010年以来表现最好的月份。2012年全年， 城市楼市累积成交量同比增 0.4%；全年成交批售比101.6%，存货略降，去化周期降至7. 个月。由于支撑2012年楼市好转因素目前并未变化（货币信贷、支持自住和改善需求、购房信心等），因此，201 年楼市小阳春可期。

行业动态及政策：百城房价继续上涨，北京公积金政策收紧行业动态：12月份楼市不断升温，签成交量创新高，百城房价指数继续上升，楼市暖冬。行业政策：在地王及房价走高之下，部委及个别城市的政策重申亦或收紧；对于北京公积金政策变化，我们认为，表面虽是放松，但从当前北京的实际情况来看，实际有收紧趋势。

股价表现：12月份房地产股强于大盘12月份，房地产板块指数收益率21.6%，强于沪深 00指数17.9%的收益率；其主要原因在于，行业销售持续放量、业绩的确定性，结合房地产板块的低估值和城镇化战略主题，地产股放量上涨。

投资建议：维持推荐从对暖冬、地王现象的关注，到北京收紧公积金政策，我们必须认识到中央对房价反弹已有所警惕；但另一方面，对比以往，我们又可以感觉到政府对房价波动范围容忍度有所放宽。从估值水平来看，当前地产股相当于201 年业绩的10倍PE，考虑到股市氛围已大为转变，估值提升至12到1 倍也不是没有可能。现在很多人不屑一顾。但是就这样一个小系统综合判断，我们认为地产股的上涨趋势仍可延续，但个股分化在所难免。我们继续推荐城镇化主题的三驾马车：金科股份、华夏幸福和南国臵业；大白马方面，万科复牌后应积极买入。维持组合不变，即为保利、荣盛、金科、华夏幸福和南国臵业。