群益证券消费增速略有好处投资增速依旧处于公开

群益证券：消费增速略有好处 投资增速照旧处于低位 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月消费增10.6%，增速回升2016年8月份，社會消費品零售總額27540億元，同比名義增長10.6%（扣除價格因素實際增長10.2%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，限額以上單位消費品零售額12250億元，增長8.5%。

2016年月份，社會消費品零售總額210505億元，同比增長10.3%。

其中，限額以上單位消費品零售額95101億元，增長7.6%。

點評：2016年8月消費同比名義增長10.6%，較上月回升0.4個百分點；8月消費實際增速10.2%，環比上升了0.4個百分點，消費表現總體好於預期，社會整體需求水準較高。

具體來看，按消費類型分，8月汽車消費增長錄得13.1%，高於前值3.9個百分點，而限額以上單位商品零售消費增長較上月提升1.4個百分點，錄得8.8%，石油及製品消費增速轉正，較上月提升4.8個百分點，錄得2.7%。

另一方面，糧食食品及服裝類消費增速均有所下降，其中糧食、食品消費同比增10.2%，增速較上月降0.4個百分點，服裝鞋帽、針紡織品增速回落明顯，較上月降3.2個百分點，錄得6.2%。

展望未來，消費結構調整依舊處於進行當中，全年企穩的格局仍是主基調。

投资增长8.1%，仍处于低位2016年月份，全國固定資產投資（不含農戶）366339億元，同比名義增長8.1%，增速與月份持平。

2016年月份，全國房地產開發投資64387億元，同比名義增長5.4%，增速比月份提高0.1個百分點。

點評：2016年月投資增長8.1%，較月持平，略高於預期，8月單月YOY增長8.2%，較上月回升4.3個百分點，增速提升的有基期因素，去年八月投資環比七月下降，而今年八月投資環比上升，另外，從行業方面來看，房地產投資增速較七月也有所提升，同時農林牧漁和交通運輸方面錄得的更快的增長。

但同時我們注意到，前八月製造業投資增長繼續下滑，較前七月繼續下滑0.2個百分點，其中下滑明顯的為農副食品加工業、紡織業、醫藥製造業、有色金屬冶煉及壓延加工業；基建方面，月水利環境和公共設施投資增長24.5%，較前七月下降了0.4個百分點。另外，採礦業投資降幅進一步擴大，錄得-23.5%，前八月石油和天然氣開投資下滑30.2%，有色金屬礦採選業增速也扭頭往下，錄得-3.7%，錄得負增長。

整體而言，投資增速整體處於較低水準，而占六成的民間投資其增速依舊沒有提升，產能過剩、企業投資意願下降等方面均沒有得到有效改善，民間投資增速處於歷史最低點。

房地產方面，房地產投資前八月其累計增長5.4%，增速較月提升0.1個百分點，8月單月YOY增長6.18%，較上月回升4.75個百分點。房地產銷售方面，前8月月房地產銷售面積增長25.5%，較前七月回落0.9個百分點；新開工方面，前八月新開工面積增長12.2%，增速較前七月回落1.5個百分點，8月單月YOY增長3.26%。

展望未來，房地產方面，房地產火熱現象或受到各類限購政策的抑制，其對投資帶動作用有所減弱，但值得注意的是，“地王”現象依舊經常發生，影響人們的預期。固定資產投資方面，依靠基建房地產刺激的做法難以持續，供給側改革仍是國內宏觀經濟的必由之路，這從8月的投資資料再次體現。