行业地产板块配置总体谨慎但关注龙头的中长期投

地产：板块配置总体谨慎 但关注龙头的中长期投资机会 类别： 机构： 研究员：

[建立了规模化中试生产装置摘要]

核心观点：

整体成交情况：各线成交环比均上涨，其中一线涨幅显著根据wind收集的各主要城市的房管局数据显示：

上周，一线四大城市房地产成交面积91.6万方，环比继续上行，上涨40.9%，同比则大幅下滑 .9%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交面积274.0万方，环比继续上行，上涨11.8%，同比跌幅扩大至 1.1%。

上周，整体成交环比继续上涨，一二线城市均环比上涨。一线四大城市中除深圳环比下跌外，其余城市环比继续大幅上涨，其中广州涨幅达9 .6%。二但也因此让产品质量难以获得保证和安全线样本城市中，除济南、无锡、长春环比大幅下行外，其余城市均环比上行，其中福州、宁波、武汉涨幅最为显著。

分区域看，上周三大重点区域出现分化。环渤海区域环比下跌，样本城市中北京、青岛环比上涨，其余城市均环比下跌，其中济南跌幅达61.9%；长三角区域整体环比继续上行，除无锡、南京环比下行外，其余城市均环比上行，其中宁波、上海涨幅最为显著；珠三角区域整体环比继续大幅上涨，其中广州涨幅明显。中部地区环比上涨，其中武汉环比涨幅超 0%；其他地区则环比微升，样本城市中福州涨幅最为显著，而长春则呈现较为明显的下滑。

整体库存情况：推盘回升，库存微降上周，全国11城市推盘量止跌回升，库存指数环比微幅回落。11个重点城市去化周期总体呈现微幅下行态势。

本周观点：板块配置总体谨慎，但关注龙头的中长期投资机会6月，我们跟踪的4 重点城市同比降20.1%，其中一二线分别同比下滑48.1%、2 %，26个三四线同比增速则收窄至 %。目前，按揭贷边际收紧趋势明显，预计未来总体成交或将加速下行。今年以来，在行业集中度大幅提升的背景下，龙头房企股价有所表现，引起市场广泛关注。实际上，我们在17年半年度策略报告中梳理了美国地产行业集中度提升过程中龙头企业业绩与估值的表现，发现在美国集中度提升过程中，龙头房企市值总体呈现上涨，其中业绩大幅上涨是核心驱动因素，而估值在进入行业成熟期后趋向稳定，波动幅度越来越小。对应到我国龙头房企本轮股价上涨，我们认为无论是A股还是内房股，股价上涨还是由于销售上涨所带来的估值修复，行业估值中枢并未发生较大幅度的偏移，并且我们认为PS-PE的传导效率越高,修复越明显。对于板块投资建议，我们依旧维持前期观点，板块配置总体谨慎，但龙头房企中长期投资机会比较确定。

风险提示政策调控力度进一步加大。行业销售回落快于预期。