行业旅游酒店前三季业绩增长良好全年业绩可期

旅游酒店：前三季业绩增长良好 全年业绩可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业收入增长逐步提高，各子行业增长较好前三季行业收入整体增长延续了年初以来的增长格局。其中旅游综合类、餐饮类及自然景点类的收入在前三季度增长较快，而人工景点与酒店类的收入增长表现相对较弱。预计在四季度业绩向好下行业增速将继续提升，全年行业收入增长超三成是大概率事件。

行业盈利同步收入增长，继续呈上升态势前三季行业所有者净利整体增长呈现逐季上升趋势。其中景点类、餐饮类及旅游综合类上市公司的整体盈利增长较好，而在营收增速不高的前提下酒店类受去年基数的影响相对基本“无感”。“搬迁到新校区盈利较差。预计四季度行业盈利与收入增长继续同步向好，全年盈利增长将接近三成水平。

行业三费控制得当，预计全年占比逐步下滑前三季度行业三费占比逐季下降。其中景点类、旅游综合类的总体三费占比较小，而酒店与餐饮类三费占比则相对较大。我们认为前三季度行业费用控制处于合理范围，单季财务费用有所下降，预计四季度行业三费控制仍得当并将继续推动行业业绩的增长。

经营现金流有所改善，预计全年将同比增长行业前三季度的经营性现金流净额有所下降，现金支出快于流入增长但第三季度有明显反弹。我们认为第三季度的经营性现金流环比大幅增长也反映出这一情况正在改善。预计行业第四季度经营性现金流将继续得以改善，全年行业有望体现正增长的格局。

预计全年行业业绩良他家是四代同堂好增长格局不变我们认为从收入方面考虑，第四季度是行业业绩提升的传统旺季，客流与消费热情的提升将直接带动上市公司收入的提高。从成本方面考虑，下半年商品及支付价格的逐步回落，利于行业继续控制三费增长及提升现金流的水平，因而在四季度经营继续向好的情况下，全年业绩的良好增长也值得期待。