行业广发证券北上资金新动向

广发证券：北上资金新动向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本期话题：北向资金今年年初前两周，陆港通机制下的北上资金分别净流入145亿元、83亿元，这一水平远高于17年周平均净流入39亿元的规模。我们有必要回顾一下北上资金17年的表现和流向，并考察18年初北上资金的新动向。

①北上资金去年收益如何？17年3月17日至12月31日，北上资金期间累计收益高达1344亿元，累计收益率41%，远超主要指数，表现十分优异。

期间收益额主要来源于食品饮料、家电、电子、非银金融、医药生物等行业，期间累计收益率分别高达80%、57%、56%、35%、37%。

②北上资金去年资金流向如何？2017年北上资金流入加速，全年北上资金渡过了难关。累计净流入1997亿元，超过此前三年之和。17年3月17日至12月31日期间，北上资金流入规模最大的前五个行业分别是食品饮料（427亿元）、家电（213亿元）、电子（156亿元）、非银金融（116亿元）和医药生物（111亿元）。

③北上资金今年年初有何新动向？今年年初北上资金的流向悄然间发生了一些新变化，值得市场关注。

与去年12月份对比，今年前两周，北上资金加速流入银行、有色和房地产，减速流入食品饮料、医药生物和家电。北上资金年初加速流入银行、地产和有色，这一动向与我们此前反复强调的看好通胀预期升温行情下的周期、经济尾部风险降低的金融和地产不谋而合。

股市流动性跟踪：上周A股资金净流入109亿元，环比明显改善上周A股流动性环比明显改善，主要是因为两融融资余额大幅增加。

上周[摘要]豪华智能去年全球销售额超过10亿美元两融融资余额增加148亿元，比前值71亿元大幅增加77亿元。

全市场流动性跟踪—“量”：流动性回归适中，央行重启公开市场操作央行本轮“削峰”操作进入尾声，重启公开市场操作，当周净投放400亿元，前一期净回笼5100亿元。

全市场流动性跟踪—“价”：长短端利率均上行上周资金面较为紧张，短端利率大幅上行，R007上行57bp；长端利率小幅上行，10Y国债到期收益率由3.92%微升至3.93%，上行1bp。

风险提示：1、北上资金未来流向与预期不符；2、年初流动性紧缩超预期。