日信证券重回区间震荡行情公开

日信证券：重回区间震荡行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周市场基于对调控政策力度放缓的良好预期，上周市场出现企稳反弹走势。但投资者做多意愿并不强，被寄予厚望的权重股在周初间断活跃后没有持续向上动作，只有部分超跌股及小盘题材股轮番在盘面表现，表明市场对政策压力的担忧依然存在。

我们判断，目前政策面在保持既有调控思路的条件下将进入一段相对平稳的观望期，目前不会加力收缩，也很难如投资者预期而轻易发生转向，市场也将因此步入区间震荡走势。

在前一周管理层提出关注政策调控叠加效应之后，近期消息面普遍释放偏暖信息，如加快基金审批发行速度，公开市场操作释放流动性，以求减缓资金市场流动性匮乏的境况、上调保险资金投资股市比例限制，等等。众多迹象都在强化投资者关于政策紧缩阶段见底的预期，也是市场能够在2500点一线获得支撑，并出现一定上涨的主要原因。

不过我们认为，目前管理层政策调控依然在依照既有思路稳步推进，并没有发生转向的明确信号。

比较具有代表性的事件是对地方融资平台的清理整顿工作仍在深入进行。温家宝总理5月26日主持国务院常务会议，部署加强地方政府融资平台公司管理。会议要求，各地区、各部门抓紧制定规范地方政府融资平台实施方案，并认真抓好落实。会议还提出包括核实处理债务、分类清算规范平台公司、加强放贷管理和制止违规担保等四项措施。早在今年2月，相干部门就在各省市负责人间对地方政府融资平台规范文件初稿进行意见征求，时间过去三个多月，正式文件迟迟没有出台。从国务院常务会议的举动来看，不排除上述规范文件的框架可能已基本形成，并且有望在近期出台。对地方融资平台的清算，表明管理层遏制盲目投资的目标依然明确，并且，这一目标并没有由于经济增速可能的下滑而发生改变。这在一定程度上表明，目前将管部门对经济增长的信心依然存在，政策产生转向的节点还没有到来。这1信号应该引发我们的重视。