半导体电子设备网联时代开启荐股牛

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[摘要]

智能化和联化是实现无人驾驶之必备两翼无人驾驶的行业趋势尽管已经受到包括整车厂、Tier1厂商以及互联巨头等在内的多方认可，然而其发展过程中仍有不少问题需要逐步解决。

特斯拉Autopilot功能下发生的事故近期受到广泛关注，我们认为这表明仅凭一两种类型的传感器以及单车的智能化难以实现真正意义上的无人驾驶。如果V2X（VehicletoEverything，即车联）技术得到普及，类似事故可通过车与车、车与路之间的通信得以避免，同时V2X的应用也会降低单车智能设备的算法要求。车辆的智能化和联化是实现无人驾驶的基础，而伴随着ADAS渗透率快速提高带来的汽车智能化加速，汽车的联化需求也正随之兴起。

V2X产业：需求、政策与技术基础已具备，兴起正当时首先，国内汽车保有量已达1.72亿辆，而且仍保持快速增长，其中联车辆数量增长更为迅速，为V2X产业发展提供了庞大的车辆基数；其次，国家对车联发展政策不断倾斜，工信部表示将于今年8月发布“智能联汽车发展路线图”；此外，与车联相关的通信技术正在加速成熟，特别是我国拥有一定知识产权的LTE-V通信技术，得到了国内各方的加速布局；最后，车联相关的标准化工作正在加快，行业规范化时代正在来临。我们认为从联车辆基数、国家政策导向、通信技术基础和行业标准制定等四个方面来看，V2X的产业利好不断，产业成长土壤正在迅速成熟，未来有望推动V2X产业加速发展。

V2X产业链：各方发力，抢滩车联市场车联市场的参与方可以大致分为4种：TSP（TelematicsServiceProvider，车联服务提供商）、设备供应商、电信运营商以及各种增值服务提供商。TSP居于产业链核心，目前主要是传统整车和高科技行业巨头角力；电信运营商通过收取增量市场通信费用实现业绩增长；V2X服务模式目前还很初级，参与者既包括行业龙头也包括初创企业，未来有望复制智能衍生服务产业实现快速发展之路；设备供应商所处行业竞争格局相对较好，其中两类设备企业值得关注：致力于、并有能力向前装高利润市场挺进的设备厂商；实现纵向一体化、打通上下游产业链的平台型企业。

重点关注标的国内V2X产业加速发展，产业链多方迎来发展机遇。我们重点关注在车联以及无人驾驶领域积极布局的索菱股份（广发计算机联合覆盖），车联LTE-V标准核心标的高鸿股份，以及汽车电子业务加速进展、在车联及UBI领域具备领先优势的得润电子。

风险提示新技术发展不及预期；标准及政策变化的风险；重大突发事件风险。