半导体电子设备继续看好产业升级和创新大周呢

半导体、电子设备：继续看好产业升级和创新大周期 荐11股 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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2 日凌晨美国总统特朗普正式签署备忘录，计划对从中国进口的600亿美元商品加征25%关税，并限制中国企业对美投资并购。

大陆对美出口中电子终端比重较大，但国产品牌在美销售较少2017年大陆对美出口电子和通讯产品总金额约为1600亿美元，约占对美出口总额的 5%。据Counterpoint数据，在北美智能机市场，2017年苹果、三星、LG占据前三，总份额约75%，而国产机份额较少，中兴、联想排名四五，仅占11%和5%，华为占比不足0.5%，其余可以忽略，合计在美销量不足国产机全球出货的8%。总体而言大陆对美的消费电子产品出口以外资品牌组装代工为主。国产品牌市场开拓仍集中于北美以外地区，其供应链受加征关税影响较小。

组装代工环节存在外迁可能，上游零组件仍趋于向大陆集中在“贸易战”背景下，关税将成为电子产品组装环节选址的重要考虑因素。过去十年，大陆电子产业已完成中低端领域的进口替代，同时正迎来历史性的产业升级机遇，我们判断低端的组装环节未来或将出现外迁的趋势（例如印度上调关税后部份厂将组装环节迁至享受关税优惠的印尼）。而凭借资本优势、工程师红利等有利因素，大陆零组件企业有望向中高端产品线升级，持续提高产业话语权。

中国是美国电子公司的重要市场美国对华出口中，电子信息类产品的比重约为40%，其中高端芯片、核心设备等是主要的电子产品。相关美企来自中国的营收占比较高，包括射频前端领域的Skyworks(85%)、Qorvo(75%)、Avago(54%)；处理器的高通(69%)、英伟达(56%)、Microchip(41%)、英特尔(40%)；存储器的美光(55%)；设备和材料的应用材料(47%)、德州仪器(45%)、KLA-Tencor(44%)、LamResearch(4 %)等。我们认为如果“贸易战”发酵，对以上美企亦存在较大的负面影响。

继续看好大陆电子产业升级机遇以及5G创新大周期从10年产业转移周期的维度，我们看好大陆电子产业的新一轮升级，尤其是核心芯片、高端面板和装备等领域的加速进口替代。

顺义增1.8万余个；丰台区4年内新增学位近4万个 而从产业创新周期而言，目前行业正处于以5G为主线的大周期起点。我们重申对电子行业不悲观，推荐组合为立讯精密、京东方A、欧菲科技、三环集团、信维通信、三安光电、海康威视、大华股份、生益科技、顺络电子、大族激光等。