行业商业零售低估值以及国企改革主线荐8股

商业零售：低估值以及国企改革主线 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平安零售指数上涨8.70个基点，跑赢沪深 00指数2. 6个基点2月9日至2月17日，我们构建的平安零售指数（含69个样本）上涨8.70个基点，同期上证指数上涨5.56个基点，沪深 00指数上涨6. 4个基点。69家样本公司中65家全线上涨，5家停盘。I 00指数下跌5. 5%，达到286 .11。

从细分行业走势来看，本期平安百货指数上涨6.12个基点，平安超市指数上涨6.61个基点，平安专业市场指数上涨14.91个基点，平安专业专卖店指数上涨9. 4个基点。

平安零售零售板块动态估值 1.7X，相对沪深 00溢价率167. %截至2015年2月25日，平安零售板块动态估值 1.7X，相对沪深 00估值溢价率为167. %，较上期末上升5.0个百分点，其中：1）平安百货板块动态估值19.1X，相对沪深 02014最受名厨欢迎葡萄酒企业0估值溢价率为60.7%，较上期末上升1.4个百分点；2）平安超市板块动态估值 9.5X，相对沪深 00估值溢价率为2 2.4%，较上期末上升0.7个百分点； ）平安专业专卖店板块动态估值70.2X，相对沪深 00估值溢价率为491.4%，较上期末上升14.5个百分点；4）平安专业市场板块动态估值41. X，相对沪深 00估值溢价率为247.5%，较上期末上升14.5个百分点。

A股市场普涨带动零售板块全线飘红受A股市场普涨带动，2月9号至17号交易日中零售板块个股全线上涨。我们覆盖的69支个股中，除停盘的5家以外，平均涨幅达到7.66%。上涨个股当中，海印股仹公告将投资收购广东商联支付51%的股权，以完善交易支付闭环，力求打造线下的支付宝，进一步奠基供应链金融业务的构架得到市场肯定，期间涨幅达28.29%，居涨幅榜首位，远超行业平均水平。前期回调较多的小商品城本期实现涨幅22.18%，仅次于海印股仹。

继续兲注供应链价值重塑、低估值以及国从近几年国内电商发展的趋势来看企改革主线本期板块个股随大盘上涨，目前机构持仓仍较低。我们继续推荐重资产扩张、市值折价明显、经营稳健的百货企业，推荐兲注欧亚集团（业绩增长行业领先，存在跨界旅游行业的可能）；建议投资者关注O2O培育中渠道价值得到重塑、打造全渠道销售闭环的步步高、天虹商场以及线上GMV增速提升、洿量转化情冴改善、业绩有望转暖的的苏宁亐商；另一条贯穿全年的主线是国企改革落地，行业低迷期改革成本可控，受益个股将实现估值与基本面的双提振，我们重点推荐王府井、银座股仹（产业资本频繁增持）、重庆百货、鄂武商（定增引入产业资本，实现大规模员工持股计划最终落定的可能性极大，14年预测市盈率仅为14倍）。

风险提示:1、人力、租金成本上升压力；2、经济低迷，消费者信心较弱； 、云联新业态对传统供应链的冲击等。