高考加油机械制造机械行业A股估值处于合理偏低水平魏家

机械制造：机械行业A股估值处于合理偏低水平 H股依然存在上涨空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件背景2014年4月10日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告，公告称上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地机构投资者及合格的个人投资者，通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

点评：

.沪港通重启预示内地和香港投资者的投资渠道多元化，有利于推动人民币国际化，并促进沪港金融体系一体化发展。

.由于沪港两市交易规则不同，比较典型的是沪市采取“T+1”交易，香港采取“T+0”交易，因此沪港通使得沪市实现“T+0”交易预期增强。

.从机械行业AH股估值对比我们不难看出，目前两市估值基本一致。香港股票市场更加成熟，我们假设H股估值更为合理，那么A股估值偏高，当日股价应该出现回调，但实际上2014年4月10日当日市场表现恰恰相反，机械行业H股普遍上涨，尤其在AH股估值差异较大的股票当中，如：一拖股份、昆明机床和山东墨龙涨幅巨大，充分说明市场认为目前A股股票存在低估，因此H股价格大幅增长。中国南车和潍柴动力A股市场估值略低于H股市场，但只有潍柴动力大幅上涨，但据我们分析当日潍柴动力股价上涨并非AH股估值修复造成，因此我们认为，机械行业A股估值现实就变好了一点处于合理偏低水平，H股依然存在上涨空间。

重大事件回顾与点评2014年4月10日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布联合公告，公告称上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。试点初期，沪股通的股票范围是上交所上证180指数、上证 80指数的成份股，以及上交所上市的A+H股公司股票；港股通的股票范围是港交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在港交所、上交所上市的A+H股公司股票。试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度，实行实时监控。其中，沪股通总额度为 000亿元人民币，每日额度为1 0亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。从公告发布之日起至沪港通正式启动需要6个月准备时间。

点评：沪港通重启预示投资渠道多元化，有利于推动人民币国际化，促进沪港金融一体化发展。人民币跨境投资实施每日额度管理，沪股通每日交易额仅为目前沪市成交额的18%左右，而港股通额度约占目前港股日成交额的 0%,两市资金互通后将不会导致AH股大幅波动。

由于沪港两市交易规则不同，比较典型的是沪市采取“T+1”交易，香港采取“T+0”交易，因此沪港通使得沪市实现“T+0”交易预期增强。

从机械行业AH股估值对比我们不难看出，目前两市估值基本一致。香港股票市场更加成熟，我们假设H股估值更为合理，那么A股估值偏高，当日股价应该出现回调，但实际上2014年4月10日当日市场表现恰恰相反，机械行业H股普遍上涨，尤其在AH股估值差异较大的股票当中，如：一拖股份、昆明机床和山东墨龙涨幅巨大，充分说明谭芳需要调整用药市场认为目前A股股票存在低估，因此H股价格大幅增长。中国南车和潍柴动力A股市场估值略低于H股市场，但只有潍柴动力大幅上涨，但据我们分析当日涨幅并非AH股估值修复造成，因此我们认为，总体而言机械行业A股估值处于合理偏低水平，H股依然存在上涨空间。