轻资产这条护城河能挖多深多宽

　　摘要：所谓轻资产运营模式，是指企业紧紧捉住核心业务，同时将非核心业务外包出去的模式。相对于重资产，采用轻资产运营模式的企业，投入资本较少，周转速度较快，资本收益较高。

　　一个煤矿，本身不拥有大型设备，也能采煤？是的。今年 月，神华团体神东公司补连塔煤矿8米大采高工作面正式投产，刷新企业生产纪录。值得关注的是，该工作面的成套设备除采煤机外，液压支架、3机、泵站都采取租赁模式。

　　这是神东公司开启轻资产运营模式，由“全购置”向“全租赁”转变的一个案例。2015年《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指点意见》出台后，作为业内老大的神华集团，就陆续开展了轻资产运营、混合所有制经济等改革试点。

　　所谓轻资产运营模式，是指企业紧紧捉住核心业务，同时将非核心业务外包出去的模式。相对重资产，采取轻资产运营模式的企业，投入资本较少，周转速度较快，资本收益较高。耐克、阿迪达斯、可口可乐等跨国公司，都是轻资产运营的典型。比如耐克公司，在上世纪80年代初就开始采取轻资产运营模式，专注于产业链中回报率较高的产品研发及品牌营销环节，加工制造和终端销售交给代理商。

　　过去，中国经济增长过量依赖投资拉动，企业经营也过量依赖固定资产等重资产投入。但在经济转型的背景下，越来越多的企业选择了轻资产运营模式。除互联、品牌服装、食品饮料、商业百货等轻资产行业外，一些传统的重资产行业也在向轻资产运营方向转变。

　　2015年，万达团体董事长 林公然宣布，未来5年内万达团体将去房地产化，转型为一家商业投资服务企业，2020年以后原则上不再弄重资产。除万达外，万科的“小股操盘”也是轻资产运营模式的一个典型。

　　另外一个传统意义上的重资产行业——机械行业也在发生变化。新华社5月2日发布的调查报道《智能化、轻资产、跨界式——广东民营经济新动向视察》显示，广东民营企业从“三来一补”的小作坊起家，发展为大型工业企业，如今，紧抓核心业务、以价值为驱动的轻资产模式，成为不少民营企业的一大战略选择。其中，深圳有为化学公司创新研发出一种LED光固化型涂料，公司近90％的资产来自60多项源头性专利。身处东北老工业基地的沈阳机床集团，则依托i5核心技术转型智能制造，打破传统的生产和商业模式，加速从单一制造商向综合服务商转型。一台售价20万元的机床，通过综合服务、再制造等分享模式，可以做成价值40万元的业务包，不仅让制造商轻资产运营，也让所有参与方取得利润生成点。

　　在煤炭行业，除神华集团以外，山东能源团体、兖矿团体、徐矿团体、淮北矿业集团等东部老国有煤炭企业，均有轻资产运营成功的案例。

　　目前来看，煤炭企业有几种探索。1是业务外包，例如徐矿集团郭家河煤矿，除采煤业务外，保洁、机械维修、掘进、安装工程等全部市场化运作。目前该矿有1800多人，正式在册职工唯一500余人。2是人员外包，积极发展托管业务。三是对非核心业务和投资风险较高的项目，通过轻资产运营引入社会资本。例如，山东能源淄矿集团双欣矿业末精煤脱水提质系统等 个项目，全部采用BOT模式运作，共减少自有资金投入2．1亿元。众多煤炭企业旗下的医院在改制过程中，也多采取此类模式。四是借助“互联＋”等新技术，通过轻资产运营，在新领域挖掘新动能。2016年2月，兖矿团体正式宣布进军跨境电商贸易领域，将澳大利亚的优质牛肉通过电商平台销往国内。“显而易见，兖矿澳斯达公司的合资组建是一笔轻资产的投资，电商平台打造是其唯一的固定资产投入。”兖煤澳洲公司执委会主席张宝才表示。

　　轻资产运营已经成为新经济发展中的一种趋势。 林表示，中国房地产已走到供需平衡的拐点，躺着挣钱的高利润时代已经过去，今后房地产要在品牌、定价、营销等方面都做好才行。重资产模式虽然还能发展，但难度在加大。要快速扩大规模，就要转型轻资产。

　　同样属于周期性行业，煤炭行业和房地产行业一样，也面临着类似问题。煤炭市场低迷已近5年。虽然去年煤炭市场出现阶段性好转，但历史的资金沉淀和现实产生的资金新问题交织在一起，使一些煤炭企业资金链存在巨大风险。“黄金十年”期间，通过负债在全国各地圈地形成的资产和负债双膨胀，造成了部分国有煤炭企业资产泡沫。从过度依赖外延式扩大转向内涵式发展，走轻资产之路，不失为一个选择。

　　煤炭分析专家牛克洪指出，根据市场平稳高端化发展态势和用户个性多样化需求，未来煤炭企业的发展模式主要有三种：一是综合能源企业的发展模式，二是高端化能源企业的发展模式，三是跨界发展的模式，即未来将出现不少有实力的煤炭企业实施跨国发展、跨产业发展，有的乃至会完全蜕变为非煤企业或轻资产运营企业。

　　“某种程度上说，企业的轻资产就是企业重要的护城河，轻资产优势越明显，护城河就越宽，对投资的吸引力也就越大。” 林说。

　　轻资产运营模式看上去很美，但做起来其实不容易。作为一种商业运营模式，轻资产运营不存在太多的技术壁垒，更多依靠企业本身的技术、品牌和管理经验，而非资金投入。有句名言说：生意做得最牛的是拿别人的钱做自己的事。但他人又不是傻子，天下没有白吃的午餐。为了实施轻资产模式转型，万达团体进行了四大改造：建立轻资产标准模块、工程管理重大改革、商业管理实现信息化、建立轻资产融资渠道。这些对煤炭企业而言，或许都是可借鉴的经验。