行业煤炭石油OPEC减产执行良好荐股

煤炭石油：OPEC减产执行良好 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

油价：国际油价波动收窄。以Brent油价为例，2017年1月Brent原油价格在5 .2~55.9美元/桶之间，较2016年的12月区间51.6~55.0美元/桶波动幅度继续收窄，为Brent油价自2014年5月以来波动幅度最小月份。

供给：OPEC减产执行良好。EIA（美国能源信息署）数据显示，达成减产协议的十个OPEC成员国2017年1月原油产量较2016年10月合计减产90万桶/天，减产完成率75%。而IEA（国际能源署）。EIA在最新短期能源展望预测，2017年全球原油供需将处于动态平衡，为2014年来的第一次。全球石油钻采活动逐步恢复。截止2017年1月底，全球活跃钻机数1,918部，较上月增加146部，单月增幅为自2014年8月最大。截止2017年You have an error in your SQL syntax; check the manual that corresponds to your MySQL server version for the right syntax to use near 'limit 500' at line 1 - Execute Query False! Select aid from dede_full_search...2月初，美国活跃石油钻机数58 ，自去年5月以来持续增加，但仍仅相当于2014年下半年高位水平的约40%。

库存：美国原油库存回升。随着美国钻采活动的持续恢复，加之美国油企因担忧税收政策而积极进口原油影响，截止2017年2月 日，美国原油库存为1204百万桶，比年初1月6日增加25百万桶，基本回到顶点。高库存一定程度上解释了油价一直美元区间波动的原因。

资本开支：中海油资本支出计划回升。2016年我国三大石油公司资本开支预计2,400亿，仅为2014年高点的57%。受资本支出削减的滞后影响，2016年我国原油产量为20,175万吨，下降5.5%。基于油价筑底回升、并面向中期的产量增长目标，资本支出具有回升的基础和动力。中海油2017年资本支出计划为亿元，按中位数计算，较2016年预计完成规模（50 亿元）增长29.2%。

相关公司：国际油服公司经营逐步改善。我们统计的全球 2家油服公司2016科技创新中心与“四个中心”功能协同研究年 季度合计营业收入为28, 02百万美元，同比减少29.1%，降幅持续收窄，但绝对水平仅有2014年 季度的45.6%。斯伦贝谢等 家大型油服公司 季度净利润合计为-2 百万美元，较上季度-6,26 百万美元大幅改善，其中斯伦贝谢、哈利伯顿 季度单季实现盈利。

投资建议：随着OPEC减产执行顺利，原油供需更趋平衡，我们认为油气装备服务行业持续改善的时间和幅度在2017年均较乐观，建议关注推荐基本面在改善、海外市场积极布局的油气装备服务企业，重点推荐杰瑞股份、惠博普、海油工程；同时建议关注通源石油、道森股份。

风险提示：原油具有多重属性，其价格波动具有较高不确定性，是影响油气装备服务产业景气的关键因素；OPEC减产协议的执行具有不确定性。