地产投资台阶式下滑最纠结的时期即将来临哈

零停电 地产：投资台阶式下滑 最纠结的时期即将来临 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点全年投资增速基本符合预期，12月投资指标台阶式下滑。

2011年，全国房地产开发投资61740亿元，比上年增长27.9%，增速比上年回落5. 个百分点，比月回落2个百分点，12月同比增长12. %，比上月下滑近8个百分点。施工面积50.80亿平方米，比上年增长25. %，增速比上年回落1.2个百分点，比月回落2.6个百分点，12月当月同比下降21%；新开工面积19.01亿平方米，增长16.2%，增速比上年回落24.4个百分点，比月回落4. 个百分点，当月同比下滑19%；房屋竣工面积8.92亿平方米，增长1 . %，增速比上年提高5个百分点，比月回落9.0个百分点，当月同比上升9%。

而刨去保障房，全年商品房投资大约比上年增长15%，比上年增速至少下滑了16个百分点；新开工量基本零增长，比上年增速至少下滑了21个百分点。

全年投资增速基本符合预期，12月投资指标台阶式下滑主要原因在于新开工和施工同比下滑显著，由于2011年竣工增速提升以及2012年新开工意愿可能进一步下滑，预计投资增速还会继续下探。

全年商品房量价微升，好于预期，主要增长动力仍来源于三四线城市。

2011年，全国商品房销售面积10.99亿平方米，比上年增长4.9%，增速比上年回落5.7个百分点，比月回落 .6个百分点。其中，住宅销售面积增长 .9%，办公楼销售面积增长6.2%，商业营业用房销售面积增长12.6%。商品房销售额59119亿元，增长12.1%，增速比上年回落6.8个百分点，比月回落 .9个百分点；其中，住宅销售额增长10.2%，办公楼销售额增长16.1%，商业营业用房销售额增长2 .7%。全年销售均价比上年增长7%。

12月当月销售面积同比下降7%；当月销售额同比下降1%，当月销售均价环比下降6%，累计均价比上月下滑1.8%。

全年销量好于预期，主要增长动力仍来源于三四线城市，根据我们监测，重点一二线城市2011年销量相对于2010年平均下滑14%。