中信建投虽有波折美元渐强的
中信建投:虽有波折 美元渐强 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
历史位置与大类资产配置美国仍然是这个世界的主导国,美元仍然是整个价格体系的锚。站在美国的角度,从2012年开始的未来十年,其基本特征是:低通胀、经济稳定、美元偏强、企业利润率恢复、劳动报酬上升、股市繁荣。从历史经验看,如果美国未来通胀可控,道琼斯指数可以到达三万点以上。
中国的历史相位与美国存在位差,当前的美国是一个典型的出清经济体,而中国还在出清之前。在中国经济出清之前,股市不存在大牛市的基础。中国的出清方式决定了未来中国的通胀。目前中国经济还有恢复的弹性,如果房价出现下跌趋势之后,政府继续开闸放水,恶性通胀就会出现,人民币对美元的升值趋势就会扭转。中国处在一个极其危险的时刻,化危为安需要大智慧。
美元二季度进入调整阶段。但随着时间推移,美元调整有结束的趋势。目前,意大利、西班牙国债收益率处于低位,进一步降低的可能性较小。未来美元也许还有调整、还有波折,但美元会恢复强势势头。
大宗商品波动的历史规律表明,目前金属价格处于长周期向下,中周期筑底期。这个阶段基本金属没有配置意义。农产品价格处于长周期向上,中周期向下段。不同农产品见底时间不同。猪肉价格即将见底、白糖2013年12月左右见底。2014年通胀渐强,2013年是股市债市表现转换之年,随着时间推移,股市将跑赢债市。
比铁还硬 中国宏观3月份中国经济表现出量价齐跌的走势,4月份经济也偏弱。未来几个月,短期价格底部出现,企业补库存行为以及新投资将使得经济相对好转。6月份PPI转正可能性较大。
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