行业方正证券这次的扩大内需不一样

方正证券：这次的扩大内需不一样 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：中共中央政治局4月23日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

解读：

<决定自2015年2月1日起施行。《办法》是重要的反避税法规p>1、政策层居安思危，再度提出“扩大内需”以应对外需环境潜在的恶化风险。近几年来，政策文件对于扩大内需的提法经过了几次变化。2015、2016年中央经济工作会议以及2016年726政治局会议强调要“适度扩大总需求”。进入2017年后，政治局会议、十九大以及中央经济工作会议则删除了“适度扩大总需求”的提法，开始强调了“经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。这次的政治局会议重提“扩大明星和钱就都来了内需”，是忧患意识增强的体现，是中美贸易关系恶化可能对今年经济目标造成冲击的提前应对。

2、经济的高质量发展要求与传统的扩大内需方式天然不相符。高质量发展以是否有利于满足人民日益增长的美好生活需要为评判标准。具体来说，高质量发展意味着经济发展健康、稳定、可持续，环境污染问题、民生短板问题得到解决。由于房地产和基建行业在中国经济占据相当大的比重，因此传统的扩大内需方式不外乎以扩张的财政货币政策刺激地产和基建，从而带来了地方政府债务风险、国企高杠杆和高房地产库存、以及为了去库存而伴随产生的居民杠杆骤增风险。资金脱实向虚，实体部门产能过剩，供给效率低产品质量差。因此，高质量发展要求本轮有一轮不一样的扩大内需。

3、新版扩大内需的重点是扶持新经济，出清旧经济。1季度经济增长保持韧性，经济结构调整起到了明显的支撑作用。

崛起的高技术产业以及转型升级的传统产业有效的提高了经济的稳定性。本次会议强调要把“加快调整结构与持续扩大内需结合起来”，透露了两层含义：一是扩张性的财政和货币政策的重点领域应该是在高技术产业和制造业转型升级、政策支持创新驱动、三农和民生方面的力度可能会超预期；二是今年重点领域化解产能过剩的决心也是超预期的。

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