行业煤炭石油税起谁落资源税改革下的利益再分配

煤炭石油：税起谁落 资源税改革下的利益再分配 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

新疆先行启动资源税改革，全国推行仍有待时日陆地油气税费成本增加，资源大省地方财政受益最大短期内煤炭企业转嫁新增税负成本的能力不足投资要点：

新疆先行启动资源税改革，全国推行仍有待时日。6月1日新疆启动原油、天然气资源税改革，实施5%税率从价计征，符合其地区发展环境和国家适时、稳步推进资源税改革的初衷。据测算，新疆实施资源税改革后将增加地方年财政收入超过50亿元。新疆在大发展时期同步执行资源税改革，未来有望获得和其他地区基本同步的能源产业发展和能源利用水平。资源税改革很可能伴随资源税费体系的整合，且区域之间会有不同的标准，需要找一个地方先行开展，摸索细化的改革方案，再与地区特点结合逐步推广，因此全国范围立即执行资源税改革仍有待时日。

原油税费成本提升补贴地方3.位置3财政，天然气提价抵消资源税影响。根据测算，原油资源税从量改革（5%的税率，80美元/桶）将增加资源税成本170元/吨，税费规模在 85亿元，资源大省是最大受益者，其中新疆是税费收益对财政影响最大省份；天然气近期提价2 0元/立方米，资源税新增成本将占本次提价的1 %-28%，完全由下游消化，未来定价机制有望继续市场化，税改影响需要关注价改动态。我们看好转型石化且拥有海外油气供给的辽通化工、海上油气开发相关的中海油服和海油工程。

资源税改革增强煤价波动弹性，短期内新增税负转嫁能力不足。煤炭资源税未来一旦启动，2010年底宣布进入大陆市场以煤炭为一次能源的产业链的利益分配结构将发生变化，从价计征下煤炭市场价格波动弹性增强。但是，煤炭行业盈利弹性增强与否要看在新的利益分配格局下煤价变动在多大程度上覆盖资源税改革带来的成本变动。短期内煤炭行业税负转嫁能力不足，税基较低的煤炭企业，以及需求刚性相对较强的动力煤生产企业受到的负面影响相对有限，如露天煤业、平庄能源、靖远煤电等。