高考加油地产销售端短期或现量平价涨大型房企或于仓魏家

地产：销售端短期或现量平价涨 大型房企或于仓促中重启库存周期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示统计局公布的最新房地产数据显示，12月全国房地产销售和投资同比同时出现一定程度的回落。但配合资金面的数据，我们认为销售可能“真放缓”而投资可能“假停滞”：短期内价格的过快上涨可能对销量的持续复苏形成抑制，而大型开发商可能会受到流动性环境宽松的鼓励而加快开工和投资。

全国层面开发商库存水平的下降确有放缓的趋势，若深圳市出现的开发商主动加库存的行为标志着新一轮库存周期的开始，则后期楼市销售或将面临较大的压力。

报告摘要12月销售面积增速出现明显放缓，销售均价同比连续10月上涨：12月季调后单月商品房销售面积重新回落至1亿平方米水平之下。而房价上涨的幅度有所扩大，且成交均价同比连续第十个月出现同比正增长。销售端的流动性数据确实显露出了一些销售上升减缓的迹象。房价过快上涨或已对销售产生了一定程度的负面影响。

12月新开工单月同比小幅下滑，资金链分化或促开工意愿出现分化：

12月的全国房屋新开工同比增速从11月的7.1%回落至-1.4%，12年全年新开工同比下降-6.7%，降幅较上月收窄。根据月末调研的反馈，资金链情况的好转对开发商新开工意愿的好转起到一定的促进作用。但中小房企资金链的相对紧张或成为上半年新开工迅速上升的阻力之一。

12月地产投资小幅回落，1 年同比增速维持%的判断：12月房地产投资增速从上月的28.5%回落至12.4%。而资金来源的同比增长依然强劲：开发贷、销售回款和自筹资金单月同比分别达到 2%、4 %和24%。在资金面持续改善的支持下，我们预测地产投资将持续复苏，1 年全年同比增长18%-19%。

12月开发商库存下降速度减缓，开发商或有提前结束去库存周期的可能和征兆：开发商潜在库存同比增速继续回落，但库存去化时间有所反弹。宏观上地产行业去库存的速度有所减缓和我们在微观上观察到的主要城市库存去化时间降幅有所收窄相符。由于深圳市领先出现了库存持续上升的现象，当地开发商或有提前结束去库存周期的可能和征兆。

行业研究地产莫尼塔(上海)投资发展有限公司2201 年1月21日12月销量和资金数据或指向商品房交易后期将“量平价涨”12月全国商品房销售面积单月同比出现明显放缓，从上个月的 0.4%降至- .7%。12月单月商品房销售面积季调之后的绝对值环比下降了-9.2%，从11月的108.6百万平方米下降至98.6百万平方米。12年全年商品房销售面积达到11.1亿平方米，同比上升1.2%，低于预期。

12月定金及预收款和个人按揭贷款同比均有所收窄，分别达到44.4%和45.1%。两者同比涨幅的趋缓从侧面印证了12月楼市景气程度确有一定程度的下降。12年全年定金及预收款和个人按揭贷款同比分别为22.9%和25.9%，均超过了商品房销售面积和销售额的同比增速，说明楼市流动性环境整体偏松是支撑楼市交易量复苏的重要原因之一。