高考加油国信证券2011年3月策略指数月报魏家

国信证券：2011年3月策略指数月报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年3月策略指数月报1.数据清洗说明2011年2月24日我们发布了《因子选股构建130/30沪深300增强指数》的报告，构建了行业非中性和行业中性两种130/30增强沪深300指数。在3月11日，我们对数据进行了更严格的核查，对发现的几个小问题进行了清洗，从本次月报开始，都将按照清洗过后的数据的发布结果。

2.一季度GARP策略选股效果回顾一季度top组合超额收益为2.82%，bottom组合超额收益为-6.31%，相对收益达到了9.13%。同时top组合的股票超过一半超越了沪深300，其中7只股票在一季度获得了20%以上的收益。

3.一季度130/30沪深300策略指数回顾一季度行业非坚决杜绝以妇科病普查为幌子中性130/30指数超额收益为1.34%，年化跟踪误差为2.9%，信息率为1.92。行业中性130/30指数超额收益为1.35%，年化跟踪误差为2.1%，信息率为2.55。行业中性指数在一季度全面胜出。

4.近日黄耀明在红馆个唱上终于坦承性取向二季度GARP策略选股结果2011年二季度我们选出的top组合有19支股票，占沪深300权重6.6%；bottom组合有21支股票，占沪深300权重5.95%。相对于上一个季度，top组合变化的权重为139%（买卖双向），即换掉了接近70%的股票。

一季度选出的top组合股票36只，自然权重占沪深300比例为11.2%，而bottom组合股票39支，自然权重占沪深300比例为8.74%。按照自由流通市值加权后，top组合收益超越基准2.82%，bottom组合收益落后基准6.31%，选股效果显著。

在一季度的top组合中，期间收益率超过沪深300的股票有21支，超过一半，而期间收益率超过20%的股票则达到7支，且分布于多个行业内。

我们对top组合比较了自由流通市值权重和等权重两种加权方式下的表现，如下图所示。可以发现自由流通市值权重的组合在强调更好的流动性同时，超额收益并不弱于组合等权重表现，这与历史回溯一致。