地产投资新开工仍在底部徘徊哈

地产：投资新开工仍在底部徘徊 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

9月数据表明投资、新开工仍在底部徘徊，销售平稳但较前期已明显放缓。四季度是传统的成交淡季，政策预期趋于稳定，地产股的催化剂依然难觅，且年底信贷趋紧可能会对楼市销售产生负面影响，这也意味着地产板块或许只有超跌反弹的机会。鉴于目前板块估值较低，基本已回到年初的估值水平，我们维持行业推荐评级。标的推荐华夏幸福、中南建设、招商地产、保利地产、荣盛发展和首开股份。

约合人民币24亿元）从德国卖家手中购得伦敦金融城的标志性建筑劳合社大楼。 今年6月20日 要点：

开发投资增速底部徘徊。1~9月房地产开发投资同比增长15.4%，环比1~8月下滑0.2个百分点。结构上看，住宅和商办投资均有下降，住宅投资和商业营用房增速环比1~8月分别下降0.1和0.4个百分点；写字楼投资增速则环比1~8月上升1.1个百分点。8月数据的环比回升只是昙花一现，9月开发投资增速仍在底部徘徊。

房屋新开工面积增速仍处底部。1~9月全国房屋新开工面积同比下降8.6%，环比1~8月下滑1.4个百分点。结构上看，住宅、商办等均有所下滑。行业库存仍处高位，开发商较为谨慎，新开工触底回升尚需时日。

商品房销售平稳增长。1~9月商品房销售面积同比增长-4.0%，较1~8回升0.1个百分点；商品房销售额同比增长2.7%，较1~8月上升0.5个百分点。

单月来看，9月单月商品房销售额环比8月上升19%，其中商品住宅环比上升20%。考虑到我们跟踪的重点城市销售环比基本持平，究其原因或在于三四线城市销售有所放量。价格方面，前9月商品房销售均价略有下降，其中商品住宅价格5549元/平米，较1~8月下跌0. %。我们暂维持全年商品房销售额5%左右增长的判断。

开发企业资金状况继续好转。1~9月房地产开发企业资金来源同比增长10.1%，较1~8月上升1个百分点，开发企业资金状况继续好转。结构上看，国内贷款同比上涨12.9%，较1~8月上升1.7个百分点；销售回暖也导致定金、预收款及按揭贷款同比、环比均上升。