行业金融H股领涨价值重估仍将延续

金融H股领涨 价值重估仍将延续

今年以来港股市场一气呵成突破多个整数点位，一再刷新历史新高，中资金融股功不可没。数据显示，恒生H股金融业指数以17%的涨幅大幅跑赢恒生指数和恒生国企指数，在12个港股指数中涨幅居首。

市 场分析人士指出，中资金融股为港股强势走高提供了重要的支撑。中资银行股由于估值偏低、全球加息带来盈利改善、中国经济复苏带来不良率企稳和净息差见底以□张利刚 粟建永 赵 琢 及外资增量资金的追捧等因素走势强劲，加上港股改革对券商股的刺激以及基本面的改善对中资保险股的提振，市场预计中资金融股将扛起港股2018年上涨大 旗，板块将继续获得重估。

中资金融股显现强势

今 年以来港股市场强势上行，一举突破30000点、31000点、32000点整数关口。截至1月23日收盘，恒生指数以10.07%的年内涨幅，逼近33000点，屡次刷新历史新高，恒生国企指数年内涨幅15.21%，跑赢恒指

。值得注意的是，11个恒生行业指数中，恒生金融业涨12.5%位列涨幅第 二，而恒生H股金融业指数则以17%的涨幅大幅跑赢恒生指数和恒生国企指数，在12个港股指数中涨幅居首，可见中资金融股开年以来涨势强劲。恒生H股金融 业指数追踪的46只个股中，有43只年内获得涨幅。其中涨幅超过10%的有28只，涨幅超过20%的有8只。四大行表现也是可圈可点，其中中国银行(港股03988)涨18.75%，农业银行(港股01288)涨26.65%，工商银行(港股01398)涨16.53%，建设银行(港股00939)涨21.81%，此外龙头险企与券商也表现优异。

市场分析人士 指出，年内多因素将支撑中资金融股继续上行，板块可继续获得重估。对于中资银行股来说，一是长期的低估期待被修复，市场预期即便估值上升鞋带别系太紧30%，仍然属于 偏低，长期的被低估有修复的需求。二是全球加息带来盈利改善。由于全球上一个10年处于低利率的货币宽松环境中，导致全球的银行盈利都受到影响，股价都处 于低迷的状态。目前美联储率先开始加息动作，全球主要央行也开始紧缩动作，预期未来货币环境的收紧对银行的盈利改善有很大的提振作用。三是中国经济复苏带 来不良率企稳和净息差见底。预计随着中国监管行动刺激去杠杆提速、影子银行贷款增长放缓甚至收缩，银行贷款增速将回升，不良率也将企稳，净息差将现见底回 升。四是外资增量资金的追捧。根据EPFR最新的统计数据显示，外资正在加速涌入亚洲新兴市场，尤其是香港市场。而银行股作为优质的中国核心资产，拥有高 股息率，业绩稳定且当前处于业绩上行周期的优势，价值型增量资金大概率将大幅加大对银行股的配置，从而带来估值的大重构。