行业中泰证券非农低于预期失业率创新低

中泰证券：非农低于预期 失业率创新低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

非农低于预期10月新增非农就业26.1万人，不及市场预期的增长31.3万人。飓风Harvey和Irma之后，餐饮服务行业就业大幅好转，从9月的减少9.8万人到10月新增8.9万人。商业服务（+5万人）、制造业（+2.4万人）和医疗保健（+2.2万人）行业的就业提升明显，采矿业，建筑业，批发业，零售贸易，运输和仓储，信息等行业10月就业情况变化很小。

失业率创新低10月失业率从4.2%微降至4.1%，今年1月以来失业率已经降低0.7个百分点，失业人数减少了110万人，但青年人和黑人的高失业率状况仍未改变，分别达到13.7%和7.5%。将出于经济原因的兼职工作也统计在内的U-6失业率较9月下降0.4个百分点至7.9%。劳动参与率小幅回落0.4个百分点至62.7%，但过去一年中劳动参按照规定集中销毁。与率变动幅度很小。

薪酬增长低于预期10月私营部门平均时薪环比和同比分别为0.0%（前值0.5%）和2.4%（前值2.8%），低于市场预期。短期来看，餐饮服务行业在就业贡献中较为显著，但其薪资水平较低，对薪酬增长拉动作用有限。中期来看，美国劳动生产率持续低位，尚未达到危机前水平，制约了薪酬的上升。

非农对12月加息概率的影响很小11月美联储议息会议对美国经济走势是百度、谷歌等搜索引擎还抓捉不到新信息整体乐观，家庭支出温和扩张，企业固定投资增速近几个季度有所提升，预计通胀12个月内将处在略低于2%的位置，在中期将稳定在2%。因此，虽然此次非农数据显示就业市场略有放缓，但整体仍较平稳。结合近期基本面数据的改善，预计联邦基金利率将如点阵图所示循序渐进上升。

鲍威尔被提名为美联储主席鲍威尔现为美联储理事，已被美国总统特朗普提名。鲍威尔观点偏鸽派，主张渐进加息，温和缩表，放松监管。如果鲍威尔当选，预计目前的货币政策将会延续，这也迎合了特朗普政府现有的政策主张，减税为目的的税改计划，以及增支为目的的基建计划，都需要一个较低的利率水平和一个相对宽松的货币环境和监管环境。

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