高考加油日常消费品春节白酒旺销起势荐4股魏家

日常消费品：春节白酒旺销起势 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点周观点：1）白酒：春节渠道动销反馈积极，名酒估值回落迎来良好配置时机。节后两个交易日白酒板块迎来强势反弹，主要是板块具备强基本面支撑，春节期间名酒动销继续强劲，库存保持良性水平，且节后一批价和终端价相对坚挺。节前市场对发改委约谈核心酒企以及茅台采取的限价政策等短期因素解读过于悲观，我们认为春节强劲基本面表现，正在逐步扭转和修复市场悲观预期，市场会进一步深刻理解管控价格措施的用苦良心，中长期来看对行业健康持续发展具有实质性帮助。春节普遍反馈消费升级趋势显著，特别是三四线城市，在经济进入重质量发展阶段，我们认为居民对白酒的品质或者精神消费要求越来越高，未来行业集中度有望加速向名酒靠拢。目前对应2018年高端酒估值在25倍左右，二三线酒多数估值降至20倍出头，业绩估值匹配度较高， 月春糖会将是板块的有力催化剂，我们继续看好本轮白酒中长期投资机会，短期回调建议择机配置，重点推荐高端酒茅五泸，二三线酒洋河、汾酒、古井东方明珠公司董事长钮卫平、总裁徐辉和集团公司旗下文化及旅游板块负责人一行在去年末前往日本与索尼电脑娱乐亚洲区总裁河野弘进行了接洽、水井坊、中国香港名将傅家俊口子窖等。2）啤酒：雪花啤酒继续关厂，行业终极一战正在上演。近期，雪花啤酒晋中工厂关停，生产计划并入运城公司（山西省最大的啤酒生产商），我们认为本次重新布局区域生产基地，有利于提高整体经营效率，产能过剩背景下未来啤酒企业关厂或整合将是一大趋势。我们认为啤酒行业经历了年需求回落、竞争加剧以及成本上涨三重利空周期，导致行业的利润率不断走低，以当下的投资意愿和关厂的意愿来看，供应在做减法，而需求在做加法，吨酒价格有望提升；龙头企业华润、百威纷纷转向利润，行业集体提价，竞争格局有望趋缓，行业利润也有望加速释放，如成本进入下行周期，业绩有望超预期。当前阶段，我们认为行业新一轮的成长篇章已开启，行业受益的先后顺序分别是华润、百威英博、青岛啤酒、嘉士伯（重庆啤酒）、燕京啤酒。 ）食品观点：聚焦渠道力突出的大众品龙头。对于大众品，春节期间感受最为明显的是，三四线城市商超陈列和堆头最显眼的是乳制品中的伊利、蒙牛，植物蛋白饮料的六个核桃，调味品中的海天和中炬等，我们认为强渠道力的行业龙头具备充足成长潜力，因为其新品可快速推广，试错成本显著降低，成功率亦更高，如节前伊利刚推出的豆奶新品植选在数月时间即可下沉至全国市县市场，且渠道反馈动销良好。2018年大众品普遍提价，过去发展经验表明提价终将在利润端有良好体现，龙头企业有望充分受益实现盈利能力的持续提升。