高考加油西部证券利率下行趋势不改结构改革稳步推进魏家

西部证券：利率下行趋势不改 结构改革稳步推进 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

◆策略视点：降准再次强化了货币宽松预期，利率下行趋势不改。是他的重要助手元万中。两个人在看台上心情比较放松中国结构改革稳步推进的步伐从未停歇。我们认为，政策托底仍将持续，增长预期趋于平稳；货币宽松还将延续，融资成本趋势下行；结构改革继续深化，经济转型趋势明显，未来市场依然乐观。

◆利率下行趋势不改。央行2月4日宣布降低银行存款准备金率0.5个百分点，货币宽松预期再次强化。自央行在2014年年中强调未来政策重点在于降低融资成本以来，央行和国务院都采取了多项措施来降低企在9月4日、5日“2010中国汽车产业发展国际论坛”上业融资成本。降低融资成本无论对于当前解决中小企业融资难融资贵问题，维持整个社会债务的平稳存续，还是对于长期的经济转型与结构优化，都具有非常重要的意义。我们认为，降息是降低企业融资成本最直接最有效的手段，是实现经济稳中求进、防止金融风险的必然选择。未来央行继续降息降准只会迟到，不会缺席。

◆结构改革稳步推进。本月将召开中央深化改革小组第十次会议，继续对改革深化进行部署。近期地方两会对国企改革密集讨论，上海正召开国资工作会议，两大国资流动平台正式启动。据报导，国企改革顶层设计方案将可能在春节前公布。事实上，中国结构改革稳步推进的步伐从未停歇。深化改革将通过优化经济增长模式和产业结构，降低货币资金的无效需求，降低整个社会的融资成本，提高整体经济增长的质量。

◆未来市场依然乐观。在政策持续作用、外需温和改善、改革效果显现、转型趋势明显等因素的拉动下，未来经济增长趋于平稳。货币政策在当前基础上存在继续适度放松的可能，货币宽松的政策导向将在未来相当长的时期内维持。制度改革与政策宽松带动的长期增长前景与短期市场情绪改善有利于市场估值水平的继续提升。总体来看，我们认为，政策托底仍将持续，增长预期趋于平稳；货币宽松还将延续，融资成本趋势下行；结构改革继续深化，经济转型趋势明显，增量资金持续入市，未来市场依然乐观。