旅游酒店旅游行业复苏为主线下的投资机会覆盖

旅游酒店：旅游 行业复苏为主线下的投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

推荐理由1：行业景气保持向上趋势，导致上市公司业绩快速增长，2010年上市公司增速将高于正常年份的%增速。

推荐理由2：下半年主题投资机会仍将局部存在-世博会高峰将在下半年出现、海南国际旅游岛的免税购物政策出台的时间窗口预计在第四季度、区域旅游改革推动的重组有可能显现推荐理由 ：行业估值偏低，在行业复苏且具备局部主题投资机会的背景下，我们预计旅游板块的估值水平将超越历史平均。

投资最佳时机：（1）中报出台前后且处于行业旺季；（2）第四季度的11月-12月1.1旅游行业长期景气趋势向上2010年旅游行业景气向上，行业增速预计将由09年的11. %提高到2010年的16.7%。

针对经济运行的基本特点和面临的新情况、新问题 .旅游行业延续复苏趋势,将由09年的量复苏转为2010年的量价复苏阶段。

1.22010年第一季度行业继续保持增长趋势第一季度是行业淡季，各省市游客人次和旅游收入继续保持增长趋势，预计全年增速将超出第一季度。

1. .入境人次增长超预期三大增长动力：2010年全球经济复苏、上海世博会的召开、2009年入境人次小幅下降带来的低基数.原预计入境游市场2010年有望小幅增长，数据显示入境人次增长超预期：2010年一季度入境人次和入境外国人人次分别增长 .8%和19.1%，人次接近08年高点水平，入境旅游外汇收入同比增长12.9%，创历史新高。

1.4.旅游子行业受益于2010年的市场复苏景区—将出现量价齐升的趋势，市场回暖带动景区人均消费增加，进而导致景区业绩快速增长；.酒店行业—复苏确立，其中，高星级酒店在入境人次增长的带动下将出现入住率和房价齐升趋势，经济型酒店2010年的扩张加速且盈利能力将有效回升；.旅行社—直接受益于2010年的市场回暖，但行业准入门槛的降低导致旅行社的利润难以显著回升。