地产投资增速收窄荐股了

地产：投资增速收窄 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

与众不同的观点：

我们非常看重后市流动性变化对商品房销售去化的影响。从近期M2的高企和央行仅1 %的增长目标可以看出，今年市场流动性前松后紧的概率很大，楼市销量高增长在下半年将难以为继。结合今年政策易紧难松的局面，我们维持对行业的“中性”评级。建议关注在目前政策“真空期”下，月新房销量增速高位运行所推动的板块小幅反弹机会。

投资要点全国商品房销量同比大幅增长。在市场流动性充裕、购房需求持续增加和去年同期低基数三重因素的共同推动下，1- 月全国商品房成交量同比大幅上升。1- 月全国商品房共实现销售面积20898万平米，同比增长 7.1%；共录得1 992亿元销售收入，较去年同期增长61. %。

房地产投资增速收窄。受“新国五条”调控预期影响，201 年1- 月，全国商品房新开工面积同比下滑2.7个百分点。在此影响下，全国房地产行业投资同比增长20.2%，增幅较月收窄2.6个百分点。值得关注的是，虽然楼市开工大幅下滑，但开发企业拿地热情不减，推动了近期土地市场的快速回暖，土地投资同比增长174.67%。

连裤衩也脱掉。”这才有了后来的包括互联巨头在内的纷纷效仿。 资金面宽松，入不敷出现象已彻底改善。201 年1- 月，国内贷款增速19.76%，虽然增速较月下滑6.6个百分点，但仍维持在近年来的高位。

而企业销售收入的大幅增长，更是彻底扭转了前期的负增长态势。今年 月全国房企资金平衡系数（（销售收入+信贷资金净增额）/投资总额）继2月份后，再次超过1达到1.1 ，标志着房企现金流入不敷出的现象已彻底改善。

投资建议：

警惕流动性收紧对楼市的影响。根据政府工作会议报告，今年M2增速确定为1 %左右，这意味着近期高流动性难以持续，下半年市场资金面将趋紧，对商品房销售造成不利影响。我们认为在销量增速逐步下滑和政策易紧难松的双重压力下，年内地产板块缺乏估值上行的源动力，下调地产板块评级至“中性”。

把握政策靴子落地后的短期投资机遇。由于前值基数低和流动性尚在高位的影响，我们认为今年四、五月份楼市销量同比增速仍会维持在一个较高位置，期间板块存在小幅反弹机会，建议关注业绩确定性高且销量增长确定性强的公司，如保利地产、万科、招商等；今年来家居CBD业务快速发展的香江控股也值得关注。