竞合关系日趋复杂信托吸引险资魅力几何吧

经济北京7月31日讯 （ 姚进） 今年5月，中国下发《关于资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》明确提出，保险资金投资的集合资金信托计划，基础资产限于融资类资产和风险可控的非上市权益类资产。其中，固定收益类的集合资金信托计划，其信用等级不得低于国内信用评级机构评定的A级或者相当于A级的信用级别。不得投资单一信托，不得投资基础资产属于国家明令禁止行业或产业的信托计划。

业内人士表示，三个连续“不得”为今后险资投资信托画下红线。在这一背景下，信托业如何获得保险机构的青睐？

投资收益的考量

对比险资与信托的投资收益可以发现，信托对险资有着较大的吸引力。

“一般来说，中小型保险公司对收益率的敏感度更高。”据有限公司总裁介绍，与他们合作的险资中以中型公司居多，合作项目多是收益率相对更加市场化的项目，这些险企也更关注实质性的风险，且对收益率要求较高。“因此，我们给保险公司的预期年化收益率在8%至9%左右，这个收益率在其他地方比较难找。”

总部位于北京的中国对外经济贸易信托有限公司，截至目前已接纳有将近30家的险企投资，给出的收益率在8%至9.5%之间，涵盖了寿险、财险、车险、健康险等不同领域和不同区域的保险公司。据机构财富部总经理张荣辉透露，早在去年3月公司便与(,)和光大永明两家较大的保险公司开展实质性合作，目前这两个项目已经结束。而华润深国投信托有限公司副总裁田洁也表示，华润信托与多家大型险企形成了合作关系。

到了4G时代 产品安全性是一致需求

不同类型的保险公司在投资信托产品时，对产品规模、久期以及收益率等选择各不相同，但在产品安全性方面有着一致的需求。《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》明确要求，保险资金投资集合资金信托计划，担任受托人的信托公司需要具备一定的条件。

“保险公司在选择信托产品时，比较注重信托公司的股东背景，从保监会的相关规定中也可以看出监管层对投资风险的重视。”张荣辉认为，规范的信托公司注重风险把控、强调操作的合规性及规范性，能为产品的安全性提供保障，同时，险资与信托开展公开、透明的合作，对参与各方也能起到很好的保护作用。

此外，重视外部评级亦成为信托公司的选择。据了解，早在2012年华宝信托率先引入国际标准评级方法，针对信托产品的受益权进行评级，开创了国内信托产品外部评级先河。“只有获得高等级的外部评级，保险公司、社保基金等机构投资者才有可能大规模投资产品。”据钱骏介绍，在国外成熟市场，机构投资者是融资类高收益信托产品投资主力，如险资、养老金、年金、基金等。“相对而言，国外个人投资者直接购买信托产品的比例较低，因为个人没有足够的时间和专业能力来判断这些产品。即使是高净值客户，也需要专业的团队来打理。”钱骏说。

“优秀的信托公司往往在风险的识别、控制与管理方面有优势。”华润信托总裁助理刘骞表示，因此保险公司也可以借助信托公司来对投资项目进行专业判断。

竞合关系日趋复杂

“目前，在投资信托产品的资金中，险资占比并不算高。从近两年信托业发展速度以及集合信托资产状况来看，险资投资信托还存在较大空间。”张荣辉认为，双方合作的高点还没有来临。

从信托资金的来源看，目前机构投资者占比为60%至70%，个人投资者占比为30%至40%左右，未来机构资金仍将是信托资金的主要来源。

在泛资产管理时代，保险资金和信托既是竞争对手，同时也是合作伙伴。业内人士认为，随着保险公司投资能力的进一步提高，与信托公司之间的竞合关系将日趋复杂。

“从长远来看，发展趋势应该是由专业机构来投资信托产品，然后由专业机构做资产配置，继而有一个流动性比较好的市场来把产品分发出去。”钱骏表示，对投资者来说，只需要看投资团队的中长期业绩表现以及与自身的风险匹配度。“随着市场的发展，未来机构投资者的比重将会继续上升，而保险资金作为主要的机构投资者，投资信托也将成为趋势。”