平安证券基建补短板政府是否心有余而力不足源泉

强化伯妮斯茵市场表现的规范统一、展开以终端需求为中心的全立体推广平安证券：基建补短板 政府是否心有余而力不足 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年以来，我国基建投资累计增速（包括电力）持续大幅下滑，目前已从去年年底的14.9%降至今年月的1.8%，单月增速更是在5月即已正式转负，非标融资渠道受阻是今年基建投资增速持续下滑的主因。不过，今年7月开始政策方面对基建投资的关注度明显提升，国常会与政治局会议均明确指出要基建补短板。

那么，财政支持力度加大可以有效弥补当前非标资金的缺口，进而带来年内基建投资的止跌回升吗？我们首先对基建资金来源科目释义进行了再讨论，因为市场已有的研究对资金来源科目的划定可能存有误读。对于“预算内资金”，许多市场报告将其解释为“一般公共财政中用于固定资产投资的资金”，并且将来自“政府性基金”的资金划入“自筹资金”的统计范畴；但是根据国家统计局和浙江省统计站的相关文件，“国家预算资金包括一般预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社保基金预算”，由此，市场研究将“政府性基金”重复计入“自筹资金”的算法，对于政府方面对基建投资的支持可能存在明显的高估。