行业建材水泥价格进入盘整期

建材：水泥价格进入盘整期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

水泥价格止跌上周全国水泥均价 67.25元/吨，经过连续三周下跌之后，水泥价格进入盘整期。

全国水泥—煤炭价差维持平稳受水泥价格止跌影响，我们跟踪的水泥—煤炭价差（考虑三个月煤炭库存）显示，上周全国价差以平稳为主。目前各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、华中、华北、华东、西南、西北和华南。

上周水泥板块继续跑输沪深 00市场表现方面，在需求预期仍不乐观以及系统性风险的共同作用下，上周水泥板块下跌9.1 %，跑输沪深 00指数4.61个百分点。水泥制造行业PE（TTM，整体法）8.24倍，PB（整体法）2.18倍。

区域主要动态及我们的观点华北区域：因天气尽可以来8090游戏《开天辟地2》中布阵杀敌。开天辟地2玩家交流群：进入开天辟地2新区： 8090游戏《开天辟地2》中的阵法系统包括阵法、是开天辟地的核心玩法原因，华北区域下游工程已陆续停工，即使是仍在施工的省份，需求量也继续下降，出货量大幅下滑。中小水泥企业价格有小幅回调，但是目前而言对主流成交价格影响不大。冀东水泥冬储价格尚在审批；内蒙古15日开始陆续进入冬储，但是厂家对外报价积极性不高，大多处于观望态势。

东北区域：东北市场整体而言较为稳定。黑龙江地区水泥冬储价格保持高位，导致下游拿货积极性较低，出货量较少。 、辽宁地区由于需求锐减，企业以控制产量为主。辽宁部分厂家目前已根据自身情况选择进入停窑。<当前只显示615字/p>

华东区域：由于资金紧缺，目前年底工程赶工期对水泥的拉动并不明显。江苏地区天气晴好，成交量略有提升；浙江地区受益于山东日照限电，销售情况略好于其他地区；安徽、江西、福建地区以保价出货为主。

西北区域：甘肃、宁夏地区大多数厂家开工率维持在50%-70%，且主要以保价出货为主，只有少部分企业降价执行冬储价格。青海地区目前已基本进入冬储价格。

其他区域：西南区域四川广元受限电影响，价格有小幅上调，其他地区走势平稳。

华中区域、华南区域以平稳为主。

我们预计短期之内水泥价格将以平稳为主。在水泥企业执行冬储价格之前，价格下行空间不大；此外，自12月底到2月中旬，多数省份将轮流停窑检修，这也将支撑水泥价格维持平稳。

维持行业需求面好转需要等待的观点我们维持之前的观点，目前行业供需关系没有得到明显的改善，短期之内将以震荡为主。

公司方面，我们建议关注未来供求改善较为明显的区域的龙头企业以及具有成本优势、业务多元化、产业链发展较为完善等方面的企业，例如海螺水泥、金隅股份、华新水泥、冀东水泥和塔牌集团。