行业金融银行业月月报银行为何选择此时突破

金融：银行业 月月报 银行为何选择此时突破？ -09 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

从节后第一个交易日算起至 月4日，中信银行指数总计上涨了5.95%，而同期沪深 00上涨幅度为6.28%，在此区间段内略微跑输大盘.。从总体走势来看，银行板块在月初的几个交易日内落后于大盘，但在最后的几个交易日迎头赶上。特别是从2月2 日开始连续走出8根阳线，累计升幅达到6.58%，大有带领大盘向上突破之势。从基本面进行分析，今年2月CPI低于预期且 月CPI有持续回落的趋势，一月和二月的信贷增量也得到了有效控制，市场对于进一步紧缩的预期有所降低。这成为了推动此次突破的基本面的主要支撑。我们并不认为此次银行的上涨是业绩推动或是业绩预期发生了很大的变化。1月信贷增量10.4亿，同比增速下降了25.7%，而二月份的新增信贷我们估算大约6000亿，同比增速下降约14. %。净息差方面，虽然此轮加息将提升银行的净息差，但加息表现在业绩上需要时间，紧缩的政策导致的银行同业拆借成本上升会对银行的净息差起到较大的负面作用，而且这种负面影响会直接体现在银行的随机购买了散装和袋装的卫生纸。发现这里销售的所谓餐巾纸的外包装上只有厂名厂址最基本的生产信息。而根据国家标准利润中。在量与价齐萎缩的情况下，银行很难拿出亮丽的一季报业绩，更重要的是银行地方融资平台贷的计提按银监会的要求须在一季度完成，而这在多数银行的去年年报中都没有体现，即没有提前量。基于以上原因，我们很难说银行的此次上突有什么业绩方面的支撑，如果说有也仅仅是之前市场较为担忧的包括具体的巴塞尔协议III下的监管框架和地方平台贷款等问题有了较为明确的说法，风险得到了相应的释放。银行近期还能否继续之前的强势，我们判断可能性不大。原因在于银行本身并没有解决其必须解决的诸如资产质量，盈利模式等问题，也没有量价齐升提振业绩的政策和经济基础，所以银行不可能成为领涨于市场的主要板块，而将继续饰演在紧要关头提升市场估值中枢的角色。经过本轮上涨，市场的整体价格中枢已经有所提升，投资者又可以接受非银行着实让我惊讶。股更高的市盈率，所以如果市场还能前行，银行股也需耐心等待新的时机。这种轮动效应在相当长时间内仍将是市场的主流运动方式。