公交摩通中国燃气00384目标价至3元评级中

摩通:中国燃气(00384)目标价至3元 评级中性

摩根大通表示，中燃()於2013财年的业绩表理想，较市场预期高出%，主要受到联营公司较预期高的盈利贡献，以及利息开支低於预期，按年下降21%，同时债务成本亦由4.9%减至4.6%，及进口较少的LPG。

管理层定下2014财年的目标，在天然气销售和燃气接驳提升6%及18%，由年初至今实际运行参数正保持在轨道上，料可达到全年目标。该行指，集团预计在今年新增370个LNG/CNG加气站，目前已有逾100个站获得政府批准，约50个正在建设，管理层看到私人乘用车可为集团带来更多机会。

摩通又提到，集团预料富地燃气11个燃气项目，可在7月有关监管相局完成审查后落实。这11个项目由年初至今的表现稳健，管理层预计盈利可保证达到2亿以上。至於LPG业务的亏损归咎於石油气码头的低利用率，正寻求合资伙伴以精简业务。

摩通续指，集团每股派息显着增加100%以上，是受惠於盈利增长和派息比率上升至22%，中燃希望比率可在年内增至对国家机构、地区机关战时条件下的战备情况进行检查30%。今年资本开支约.5亿元，约四至五成会用於CNG/LNG加气业务，该行对集团评级"中性"，目标价由2.6元升至突破企业的心理障碍3元。