高考加油国信证券宏观周报第30期四季度工业类上市魏家

国信证券：宏观周报（第30期） 四季度工业类上市公司利润分行业预测 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要结论1、四季度除石油开采业外的工业类上市公司总体净利润预计为1228.1亿元，而去年同期为亏损415.3亿元。四季度净利润环比三季度增长32%。

2、原材料供应行业全面复苏：有色金属冶炼及压延加工、黑色金属冶炼及压延加工、化学原料及化学制品、石油加工业进入利润同时进入同比增长前十。

3、在我们考察的15个行业中，上市公司四季度净利润同比排名前5位预计为非金属矿物制品业、交通运输设备制造业、电力的生产和供应业、电气机械及器材制造业、造纸及纸制品业，增长率分别为982.3%、922.2%、365.7%、305.2%、271.5%；四季度净利润环比排名前5位预计为化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、文教体育用品制造业、专用设备制造业和石油加工及炼焦业，增长率分别为210.9%、146.5%、131.8%、70.和畅快淋漓的暴强连击。所以在战魂方面需要搭配的就是把攻击力最大化提升3%、66.8%。全年来看，净利润其实同比排名前5位的行业预计为电力生产和供应业、有色金属冶炼及压延加工业、化学纤维制造业、交通运输设备制造业、石油加工及炼焦业，增长率分别为699%、442%、156%、143%、126%。

关键逻辑和核心假设国家统计局上周刚公布了全国规模以上工业企业盈利数据，该数据可直接指示相应行业上市公司的盈利状况。对此我们已在20期周报中给出了两者间精确的数量关系。本期我们利用统计局最新公布的四季度规模以上企业盈利数据和上市公司三季报数据对我们的数量模型进行了更新，以更好的预判从1月开始发布的上市公司年报的核心内容——各行业企业的净利润增长。

我们延续19、20期周报的思路，首先对统计局12月28日公布的规模以上企业利润数据的同比和环比增长情况进行剖析，进而更新我们在20期周报建立的规模以上工业企业利润与相应行业上市公司利润的数量关系，最终我们给出了基于误差修正（ECM）模型的四季度上市公司利润预测，并在15个工业子行业中找出了净利润同比、环比增长最快的前5个行业。

与市场不同的地方通过自上而下的宏观统计数据，对分行业上市公司盈利的状况做出定量预测，一方面可与行业自下而上的通过产品销量、价格、成本、费用变化关系预测的盈利互相检验，一方面可通过行业预测比较，引导对盈利超预期行业的关注