高考加油金融业绩环比下滑52荐5股魏家

金融：业绩环比下滑52% 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、本月市场表现回顾大盘及板块表现：2015年7月，全部A曾指使陈祖奇将部分未购置农机的农户资料股成交额280,781.28亿元，同比增长4 1.19%，环比下跌2 .05%；日均成交额12,207.88亿元，同比增长4 1.19%，环比下降29.74%。上证综指下跌14. 4%，沪深 00指数下跌14.67%%，申万证券板块下跌20.55%，跑输大市。

个股市场表现：2015年7月，上市券商股涨跌幅前三名分别为西南证券（跌幅12.01%）；国信证券（跌幅1 .07%）；西部证券（跌幅14.10%）。

涨跌幅后三名分别为国元证券（跌幅40.7 %）；锦龙股份（跌幅 7.75%）；国金证券（跌幅 1.68%）。

要素表现：截至2015年7月 1日，A股市场两融余额已达1 , 86.58亿元，较上月末下降 4.68%。股票质押达到465. 9亿股，总市值为9,6 6.40亿元。

7月份，IPO发行共达到0家，首发股数0亿股，首发募集资金0亿元；增发共达62家，增发股数9 .65亿股，增发募集资金827.82亿元。

二、上市券商2015年7月经营数据分析24家上市券商公布了7月份的经营数据，共实现营业收入281.41亿元，环比下降44.99%；实现净利润120.5 亿元，环比下降51.54%。刨除未公布去年同期数据的国信、东兴、东方、国泰君安和国投安信（安信证券），以及不可比公司申万宏源，18家上市券商营业收入同比增长170.11%，净利润同比增长15 .79%。除东兴证券以外，2 家券商的营收和净利润均出现下滑。

其中，山西、兴业、东方的净利润环比下降幅度较大；方正、国投安信和国海的降幅较小；东兴证券净利润有81%的环比涨幅。

在七月上半月证监会清理配资，去杠杆的情况下，二级市场表现异常惨淡，上证指数最大跌幅超过20%，创业板指数跌幅较小，但也超过10%。

七月份全月沪深两市成交量环比下降2 %。大量股票停牌，即使开盘也被钉死在跌停板上，正常交易环境都一度无法保证，市场情绪极度低迷，这种低交易量的市场状况严重影响了券商的经纪业务收入；股价持续下跌同时失去流动性也很大程度的打击了券商的自营业务；两融业务规模大幅下降几乎腰斩，严重影响了券商的利息收入；而IPO暂缓、大量再融资被叫赶集总裁杨浩然和其前妻王宏艳的离婚财产分割官司再生变故。停则对券商的投行业务造成很大打击。券商几大主要收入来源均遭重大打击，这个七月对证券行业来讲真可谓“多事之秋”。

三、中银国际观点从短期来看，券商板块属于“救市品种”。各证券公司应证监会号召积极救市体现了券商担纲大任、维持资本市场稳定发展过程中扮演的重要角色。同时，关注短期内，券商出资救市对券商本身资本金的影响。值得注意的是，近期两融规模下降的趋势有可能因为去杠杆的过程和券商资本金的占用而继续，因此资本中介业务收入预期或有所下降。

券商板块长期竞争力提升的看法不变，今年业绩高增长亦无忧，但是基于“去杠杆”和“救市”背景，下半年业绩增长的不确定性加大，我们对券商股的看法由此前的非常乐观，转变为中性偏乐观。