幸福快乐交通运输市场弱势盘整绩优股下跌空间有限依依不舍

交通运输：市场弱势盘整 绩优股下跌空间有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

港口：外贸环比下降10%，行业运行跨入淡季。10月份，外贸进出口总额环比下降10%，表明航运及港到2017年底口的外贸业务运行进入年度淡季。

公路：陆运逐渐进入黄金季节。受全国公路货运量环比增速上升影响，10月份京港澳高速和沪蓉高速国道主干线车流量稳定增长：其中京港澳高速郑漯段通行费收入同比增长7.1 %；漯驻段同比增长5.57%，10月份国内南北向干线公路运输步入旺季；沪蓉高速高界段车流量同比增长19%；合宁高速车流量同比增长22%。随着全国公路货运的加速增长，10月公路运输逐渐步入黄金季节。

绩优公路股下跌空间有限。大盘急剧下跌背景下，公路股并未呈现预期的防御性，公路股，尤其是前期涨幅较大的皖通高速、宁沪高速以及楚天高速等下跌幅度超过了10%。我们认为12月份市场将进入弱势盘整阶段，具有估值优势的公路个股下跌空间将非常有限。

提前布局港口航运股。外贸复苏进程低于预期，导致沿海港口收入和业绩增长减缓，但集装箱运输复苏初露端倪行业复苏进入下半场。

我们增加投资组合中港口航运股比重，提前布局行业复苏受益个股。

投资组合：港口股推荐深赤湾A(000022)、上港集团（600018）；公路股推荐业绩增长确定的赣粤高速（600269）、现代投资（000900）；航运股推荐中海集运（601866到12月为96,700人）。

主要风险因素：航运复苏落后于预期。