建材水泥行业投资增速持续下降供需关系逐步公开

建材：水泥行业投资增速延续下降 供需关系逐渐转好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

水泥价格：

上周全国水泥市场价格上涨区域集中在华东的江西、福建、江苏和上海。主要是受安徽水泥和熟料价格大幅上涨带动，价格普遍上涨20- 0元/吨。

行业要闻：

截至9月份，全国共完成城镇固定资产投资额165869.6亿元，同比增长24.5%；完成房地产投资 511亿元，同比增长 6.4%；其中购置土地面积累计2908 万平米，同比增长 5.6%；新开工面积累计119400万平米，同比增长6 .1%；商品房销售面积累计6 150万平米，同比增长8.2%；商品房销售额累计 1917亿元，同比增长15.9%。

截至9月份，全国累计生产水泥1 .49亿吨，同比增长15.9%；增速前三位的区域分别为西南（ 2%）、西北（2 %）、华南（18%）。全国累计完成水泥固定资产投资1 09亿元，同比增长10.5%，增速较去年同期下落52.5个百分点。其中增速前三位的区域分别为西北（4 %）、华北（41%）、华南（27%）。华中及西南区域分别连续四个月及两个月水泥投资负增长。

综合点评：

9月份固定资产投资继续小幅下降，房地产投资保持相对高位。购置土地及新开工面积增速略有下降，但仍维持在相对高位。新出台的房地产行业新政对行业的具体影响目前仍需观察，但目前相对较高的购置土地及新开工面积将保证1定量的水泥需求。长期来看，房地产调控的一个重要目标将是增加房屋的供给，如增加保障房的建设。因此对于水泥的需求也将相对保持稳定。

行业固定资产投资增速的持续下降也在验证着我们之前的判断，即行业的供需关系正处于逐步转好的进程中。在新增产能得到严格控制，落后产能逐渐淘汰，行业整合逐渐加快的大背景下，我们对明年行业的整体供需情况持相对乐观的态度。

目前水泥行业年整体估值为18倍、15倍。建议关注以下投资主线：

价格上涨：海螺水泥、塔牌团体淘汰落后：冀东水泥、祁连山区域经济：天山股分、青松建化行业并购：海螺水泥、冀东水泥、祁连山