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人民币入SDR倒计时：人民币国际化火车已经驶出站

上周，国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德和美国财政部均表示支持人民币加入SDR篮子，人民币在11月30日“入篮”几成定局。随着SDR脚步越来越接近，市场对于人民币被纳入之后的影响也开始了探讨。就纳入SDR对于人民币汇率的影响，大部分业内人士认为，人民币国际化并非能够一蹴而就，但加入SDR象征意义重大，象征人民币又向国际化迈出重要一步。

普华永道英国事务所中国业务部****Tom Troubridge爵士在接受《第一财经》专访表示：“人民币纳入SDR货币篮子是人民币国际化迈出的重要一步。火车已经驶出站。”

人民币未来走势判断出现分歧

近日，人民币每日走势均在小幅区间内波动。IMF声音发布后，11月16日，人民币兑美元中间价报6.3750，创9月25日以来新低。而午后美元兑离岸人民币(USD/CNH)和美元兑在岸人民币(USD/CNY)分别一度暴涨275点和123点，最终分别报收6.3986和6.3698。截至11月19日，美元兑人民币中间价最新报在6.3791元，较前一交易日跌5点。早间，美元兑离岸人民币一度涨至6.4024，同一时间，在岸人民币也曾涨至6.3793，最终报收6.3825。

（11月19日美元兑在岸人民币走势。资料来源：Wind资讯）

（11月19日美元兑离岸人民币走势。资料来源：Wind资讯）

人民币汇率当日的波动走势，恰似市场对人民币汇率后期走势判断的缩影。对于人民币加入SDR对人民币走势的影响，市场众说纷纭。

汇丰银行国际研究负责人Paul Mackel在11月14日发布报告表示，将人民币纳入SDR并不一定意味着人民币会走强，市场对于人民币走强的条件反射将是暂时的。

法国兴业银行亚洲货币策略负责人Jason Daw也持类似观点。“在岸人民币兑美元(USD/CNY)在未来数月仍有贬值的趋势，我们预计2016年中将触及6.80。”他在事后接受境外媒体采访时称，市场对于人民币加入SDR的积极反应将会是暂时的，因为这个消息已经得到消化。

汇丰银行和渣打银行稍显乐观，其预计到2015年年底，人民币兑美元为6.5。瑞银报告称，鉴于中美之间经济和货币政策分化，其对于美元/人民币3、6和12个月的预测分别调整至6.5、6.6和6.8。

与外资行的审慎态度相比，中国机构对于人民币前景预测更为积极。

民生证券宏观分析师张瑜分析称，汇率短期无忧，中期警惕风险，长期无虞。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩在报告中预计，人民币兑美元汇率的波动性将较汇改前提升，并建议关注衡量人民币兑一篮子货币的人民币指数(CNYX)。

此外，央行本月15日披露的金融机构人民币信贷收支表数据显示，10月金融机构外汇占款结束了此前连续4个月的下降趋势，增加129亿元人民币。当月，央行口径外汇占款也打破8连降，增加了533.37亿元。

虽然影响外汇占款的因素众多，包括外贸、汇率、结售汇意愿等。但近期，相较其他因素，人民币加入SDR篮子的预期以及由此导致的汇率波动情况，对外汇占款的影响更为明显。中国民生银行首席研究员温彬认为，外汇占款止跌回升与人民币贬值预期减弱有关。他表示，本月末，IMF有望批准人民币纳入SDR货币篮子，增强市场对人民币汇率信心，促进外汇占款稳定增长。不少业内人士认为，外汇占款月度有降有升将成为常态。

“入篮”象征意义重大

对于IMF拟将人民币纳入SDR，普华永道英国事务所中国业务部****Tom Troubridge爵士在参加第五届中英企业CEO对话活动时，接受《第一财经》专访表示，人民币被纳入SDR货币篮子有着非常重大的象征性意义，人民币“入篮”可以提升全球对于人民币价值的认知。

“人民币纳入SDR货币篮子本身不会促成人民币国际化，但这是人民币国际化迈出的重要一步。火车已经驶出站。”他称。

他建议中国以史为鉴，参见美元在二战后的国际化进程。他介绍说，在第二次世界大战后，伴随着很多美国公司拓展全球市场的进程，在欧洲的美国公司需要在欧洲离岸市场换得美元，并用换得的美元进行并购交易，由此在海外提升了对于美元的需求。

他表示，部分中国企业已经逐渐实现全球化，但中国的银行业在全球化方面却仍然落后。虽然就拥有的全球资产而言，中国拥有全球排名前五的大银行，但其业务中仅有很小一部分在海外。他坦言，虽然可能需要一些时间，但只有当中国的银行真正国际化，从而产生更多在海外持有人民币的需求时，人民币国际化才更可行。

其他促进人民币国际化的因素，在他看来

，还包括：贸易逆差、将大宗商品以人民币定价、增加软实力等。此外，他也指出，人民币国际化的长远发展，需要完善更多配套政策和措施，包括中国进一步开放资本市场、提升人民币境内境外可置换度等。

苏格兰皇家银行亚洲经济主管Louis Kuijs也在其报告中称，尽管进入SDR是一个里程碑，但并非人民币国际化的决胜局。在可预见的将来，中国不得不继续说服外国机构和个人相信持有人民币资产的益处。

Paul Mackel预测，将人民币纳入SDR将鼓励中国继续进行金融及资本账户自由化改革，人民币弹性更大的时代可能到来。

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